Zwrot w węgierskiej polityce pieniężnej na horyzoncie
Współpraca na linii bank centralny – rząd za kadencji Simora była przedmiotem wielu kontrowersji. Poprzedni Prezes Banku i jego dwóch zastępców sprzeciwiało się bowiem luzowaniu ze względu na wysoką inflację, co spotykało się z otwartą krytyką ze strony rządu. Warto pamiętać, że zachodnia opinia publiczna interpretowała zmiany legislacyjne z końca 2011 roku w kategoriach zamachu na niezależność władz monetarnych.
Roszada na Stanowisku Prezesa NHB niesie zatem ze sobą istotne implikacje dla polityki monetarnej i forinta. Polityka pieniężna za kadencji Matolcsiego będzie podporządkowana woli gabinetu Orbana. W konsekwencji NBH z pewnością będzie kontynuował cykl obniżek stóp procentowych poniżej obecnego równego historycznym minimom poziomu. Matolcsy wielokrotnie opowiadał się również za potrzebą aplikacji niekonwencjonalnych narzędzi polityki pieniężnej i potrzebą osłabienia forinta.
Jednak dziś władze zapewne ograniczą się do kolejnej, już ósmej z rzędu obniżki kosztu pieniądza o 25 pb., do historycznego minimum na poziomie 5,0 proc. Uzasadnieniem dla kontynuacji cyklu obniżek stóp jest dynamiczna dezinflacja. Dynamika cen konsumenckich w lutym wyhamowała do 2,8 proc. licząc rok do roku, tym samym po raz pierwszy od czterech lat uplasowała się poniżej celu NBH (3 proc.) i zarazem na najniższym poziomie od prawie siedmiu lat. Powściągliwość władz powinno zapewnić połączenie dwóch czynników. Po pierwsze władze przychylnie będą postrzegać jedynie stopniową, gradualną deprecjację forinta. Kombinacja kursu EUR/HUF przy kilkunastomiesięcznych maksimach oraz niskiego apetytu inwestorów na ryzykowne waluty i aktywa naszym zdaniem niemal wyklucza śmiałą decyzję, która przełożyłaby się na dynamiczne osłabienie forinta. Na marginesie warto odnotować, że w oczach poprzednich władz nawet obniżka stóp byłaby w obecnej sytuacji postrzegana jako skrajnie nierozważna decyzja. Sprzecznym z globalnymi tendencjami podejściem jest również rezygnacja z większości konferencji prasowych po posiedzeniach NBH, która rzuca złe światło na nowe władze i rodzi obawy o przejrzystość ich decyzji.
Po drugie, wydaje się, że na bardziej zdecydowane kroki ze strony NBH będziemy musieli poczekać także ze względu na chęć przekonania inwestorów o wiarygodności banku centralnego. W średnim i długim terminie należy spodziewać się wdrożenia narzędzi prowadzących do deprecjacji forinta i wzrostów EUR/HUF w kierunku 320,00. Dziś jednak, umiarkowane stanowisko władz monetarnych powinno umocnić węgierską walutę i uspokoić rynkowe nastroje.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Bartosz Sawicki
Kierownik Departamentu Analiz
