Specjalne
Autor: Krzysztof Kamiński

Kalendarium 29 IX - 5 X

Wczoraj opublikowano dane dotyczące amerykańskiego PKB za drugi kwartał 2025 roku. Gospodarka rozwijała się szybciej, niż wcześniej szacowano – według trzeciego odczytu wzrost w ujęciu annualizowanym wyniósł 3,8%, wobec wcześniejszych 3,3%. To wyraźne przyspieszenie względem pierwszego kwartału, który po rewizji wykazał spadek o 0,6%. Korekta w górę wynikała głównie z silniejszej konsumpcji, pozostającej kluczowym motorem wzrostu, a także z niższego importu, który statystycznie podnosi wartość PKB. Negatywnie na dynamikę wpłynęły natomiast inwestycje i eksport.

Na rynku pracy odnotowano spadek liczby nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych o 14 tys., do poziomu 218 tys., co okazało się wynikiem lepszym od prognoz. Średnia czterotygodniowa obniżyła się do 237,5 tys., a liczba osób pobierających świadczenia wyniosła 1,926 mln, o 2 tys. mniej niż tydzień wcześniej. Stopa bezrobocia ubezpieczonego pozostała bez zmian na poziomie 1,3%, co potwierdza stabilność rynku pracy i utrzymującą się niską skalę zwolnień. Z kolei piątkowe dane o inflacji PCE wskazują na umiarkowaną presję cenową. W ujęciu miesięcznym wskaźnik wzrósł o 0,3%, a w ujęciu rocznym o 2,7%. Inflacja bazowa, po wyłączeniu cen żywności i energii, wyniosła odpowiednio 0,2% m/m oraz 2,9% r/r. Dane te były zgodne z oczekiwaniami rynku.

Z jednej strony silne PKB, a z drugiej strony inflacja powyżej 2% targetu Rezerwy Federalnej. Czy Fed będzie kontynuował cięcia stóp procentowych? Spogladając na rynek walutowy widać, że indeks dolara (DXY) 17 września osiągnął 3-letnie minimum na poziomie 96,218 pkt, po czym umocnił się do obecnych 98,27 pkt, przebijając niepokonaną od miesiąca średnią EMA 50-io okresową. Rynek wycenia obecnie z 87,7% prawdopodobieństwem kolejną obniżkę stóp procentowych o 25 pb podczas posiedzenia FOMC zaplanowanego na 28–29 października. Jeżeli prawdopodobieństwo to zacznie spadać, dolar może dalej się umacniać w oczekiwaniu na utrzymanie stóp procentowych na wyższym poziomie przez dłuższy czas. W najbliższych tygodniach istotne będą również dane z rynku pracy za wrzesień. Choć jest jeszcze zbyt wcześnie, aby uwzględniały one wrześniową obniżkę stóp, mogą one pokazać, czy Fed będzie zmuszony przyspieszyć działania w zakresie luzowania polityki pieniężnej. Na chwilę obecną sytuacja jest bardzo dynamiczna.

Poniedziałek, 29 września 2025

  •  08:00    Norwegia      Sprzedaż detaliczna bez samochodów s.a. (m/m)    
  •  09:00    Hiszpania      Inflacja konsumencka wst.                
  •  09:00    Hiszpania      Sprzedaż detaliczna (r/r)    
  •  09:30    Szwecja      Protokół z posiedzenia Riksbank    
  •  09:30    Strefa Euro      Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Piero Cipollone)                
  •  10:30    Wlk. Brytania      Podaż pieniądza M4 (m/m)    
  •  10:30    Wlk. Brytania      Zaakceptowane wnioski o kredyt hipoteczny
  •  11:00    Strefa Euro     Koniunktura gospodarcza    
  •  11:00    Strefa Euro      Wystąpienie publiczne członkini zarządu ECB (Isabel Schnabel)                
  •  11:00    Niemcy      Wystąpienie publiczne szefa Bundesbanku (Joachim Nagel)                
  •  14:00    Strefa Euro      Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Philip R. Lane)                
  •  14:00    USA      Wystąpienie szefowej Fed z Cleveland (Beth Hammack)                
  •  16:00    USA      Indeks podpisanych umów kupna domów (m/m)
  •  16:30    USA      Indeks Dallas Fed dla przemysłu    
  •  19:30    USA      Wystąpienie szefa Fed z St. Louis (Alberto Musalem)                
  •  19:30    USA      Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)                

Wtorek, 30 września 2025

  •  00:00    USA      Wystąpienie szefa Fed z Atlanty (Raphael Bostic)                
  •  01:50    Japonia      Produkcja przemysłowa wst.    
  •  01:50    Japonia      Sprzedaż detaliczna (r/r)    
  •  03:30    Chiny      Indeks NBS PMI dla przemysłu
  •  03:30    Chiny      Indeks NBS PMI dla usług
  •  03:30    Australia      Kredyty dla sektora prywatnego (m/m)    
  •  03:30    Australia      Nowe domy oddane do użytku (m/m)    
  •  03:45    Chiny      Indeks PMI dla przemysłu fin.        
  •  03:45    Chiny      Indeks PMI dla usług    
  •  06:30    Australia      Decyzja RBA ws. stóp procentowych
  •  07:30    Australia      Wystąpienie publiczne szefowej RBA (Michele Bullock)    
  •  08:00    Szwecja      Wyniki sprzedaży detalicznej    
  •  08:00    Wlk. Brytania      Produkt Krajowy Brutto fin.    II kw.            
  •  08:00    Niemcy      Ceny importu    sierpień            
  •  08:00    Niemcy      Sprzedaż detaliczna    sierpień            
  •  08:00    Wlk. Brytania      Saldo rachunku bieżącego (GPB)    II kw.        
  •  08:45    Francja      Inflacja konsumencka wst.    
  •  08:45    Francja      Inflacja producencka    
  •  08:45    Francja      Wydatki konsumentów (m/m)
  •  09:00    Czechy      Produkt Krajowy Brutto fin.
  •  09:00    Szwajcaria      Indeks instytutu KOF    
  •  09:00    Turcja      Bilans handlu zagranicznego (USD)
  •  09:00    Turcja      Stopa bezrobocia    
  •  09:00    Polska      Wskaźnik Rynku Pracy wg BIEC    
  •  09:55    Niemcy      Stopa bezrobocia s.a.    
  •  10:00    Polska      Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych wst.
  •  10:00    Włochy      Inflacja producencka    
  •  11:00    Włochy      Inflacja konsumencka wst.    
  •  11:30    Strefa Euro      Wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)                
  •  12:00    USA      Wystąpienie szefowej Fed z Dallas (Lorie Logan)                
  •  12:00    USA      Wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Philip Jefferson)                
  •  13:00    Strefa Euro      Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Piero Cipollone)                
  •  14:00    Niemcy      Inflacja konsumencka wst.                
  •  14:00    Polska      Saldo rachunku bieżącego - kwartalne (EUR)    
  •  15:00    USA      Indeks cen domów S&P/Case-Shiller    
  •  15:00    USA      Indeks cen nieruchomości - FHFA (m/m)    
  •  15:00    Strefa Euro      Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Frank Elderson)                
  •  15:45    USA      Indeks Chicago PMI    
  •  16:00    USA      Indeks zaufania konsumentów - Conference Board
  •  16:00    USA      Liczba wakatów wg JOLTS    
  •  19:00    USA      Wystąpienie szefa Fed z Chicago (Austan Goolsbee)                
  •  19:00    Niemcy      Wystąpienie publiczne szefa Bundesbanku (Joachim Nagel)                
  •  22:40    USA      Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API    

Środa, 1 października 2025

  •  Chiny - Święto Narodowe - dzień wolny
  •  USA      Wystąpienie szefa Fed z Richmond (Tom Barkin)                
  •  01:00    Australia      Indeks PMI dla przemysłu fin.    
  •  01:50    Japonia      Indeks Tankan dla przemysłu    
  •  01:50    Japonia      Indeks Tankan dla usług    
  •  02:30    Japonia      Indeks PMI dla przemysłu fin.    
  •  08:30    Szwajcaria      Sprzedaż detaliczna
  •  08:30    Australia      Indeks cen surowców (r/r)    
  •  08:30    Szwecja      Indeks PMI dla przemysłu    
  •  09:00    Polska      Indeks PMI dla przemysłu    
  •  09:00    Węgry      Indeks PMI dla przemysłu    
  •  09:15    Hiszpania      Indeks PMI dla przemysłu
  •  09:30    Czechy      Indeks PMI dla przemysłu    
  •  09:30    Szwajcaria      Indeks PMI dla przemysłu
  •  09:30    Strefa Euro      Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Frank Elderson)                
  •  09:45    Włochy      Indeks PMI dla przemysłu    
  •  09:50    Francja      Indeks PMI dla przemysłu fin.    
  •  09:55    Niemcy      Indeks PMI dla przemysłu fin.    
  •  09:55    Strefa Euro      Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Luis de Guindos)                
  •  10:00    Norwegia      Indeks PMI dla przemysłu    
  •  10:00    Strefa Euro      Indeks PMI dla przemysłu fin.    
  •  10:30    Wlk. Brytania      Indeks PMI dla przemysłu fin.    
  •  11:00    Strefa Euro      Inflacja konsumencka wst.    
  •  13:00    USA      Wnioski o kredyt hipoteczny    
  •  14:15    USA      Raport ADP
  •  15:30    Kanada      Indeks PMI dla przemysłu    
  •  15:45    USA      Indeks PMI dla przemysłu fin.    
  •  16:00    USA     Raport ISM dla przemysłu
  •  16:00    USA      Wydatki na inwestycje budowlane (m/m)    
  •  16:30    USA      Tygodniowa zmiana zapasów paliw    

Czwartek, 2 października 2025

  •  Chiny - Święto Narodowe - dzień wolny
  •  03:30    Australia      Bilans handlu zagranicznego (AUD)    
  •  07:00    Japonia      Indeks zaufania konsumentów    
  •  08:00    Rumunia      Inflacja IPPI (r/r)    
  •  08:30    Szwajcaria      Inflacja konsumencka
  •  10:00    Włochy      Stopa bezrobocia    
  •  11:00    Strefa Euro      Stopa bezrobocia
  •  13:30    USA      Raport Challengera    
  •  14:30    USA      Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
  •  16:00    USA      Zamówienia na dobra bez środków trans. fin. (m/m)
  •  16:00    USA      Zamówienia na dobra trwałego użytku fin. (m/m)
  •  16:00    USA      Zamówienia w przemyśle (m/m)    
  •  16:30    USA      Tygodniowa zmiana zapasów gazu    
  •  16:30    USA      Wystąpienie szefowej Fed z Dallas (Lorie Logan)                
  •  19:00    Strefa Euro      Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Luis de Guindos)                

Piątek, 3 października 2025

  •  Chiny - Święto Narodowe - dzień wolny
  •  Czechy      Wybory parlamentarne                
  •  01:00    Australia      Indeks PMI dla usług fin.    
  •  01:30    Japonia      Stopa bezrobocia    
  •  03:05    Japonia      Wystąpienie publiczne szefa BoJ (Kazuo Ueda)                
  •  08:45    Francja      Produkcja przemysłowa (m/m)    
  •  09:00    Czechy      Protokół z posiedzenia CNB    
  •  09:00    Turcja      Inflacja CPI (r/r)    
  •  09:00    Turcja      Inflacja PPI (r/r)    
  •  09:15    Hiszpania      Indeks PMI dla usług    
  •  09:45    Włochy      Indeks PMI dla usług    
  •  09:50    Francja      Indeks PMI dla usług fin.    
  •  09:55    Niemcy      Indeks PMI dla usług fin.    
  •  10:00    Strefa Euro      Indeks PMI dla usług fin.
  •  10:00    Włochy      Sprzedaż detaliczna s.a. (m/m)
  •  10:30    Wlk. Brytania      Indeks PMI dla usług fin.    
  •  11:00    Strefa Euro      Inflacja producencka    
  •  11:40    Strefa Euro      Wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)                
  •  11:40    Strefa Euro      Wystąpienie publiczne członkini zarządu ECB (Isabel Schnabel)                
  •  12:05    USA      Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)                
  •  14:30    USA      Sytuacja na rynku pracy
  •  15:20    Wlk. Brytania      Wystąpienie publiczne szefa BoE (Andrew Bailey)                
  •  15:45    USA      Indeks PMI dla usług fin.    
  •  16:00    USA      Raport ISM dla usług                
  •  19:00    USA      Liczba wież wiertniczych dla rynku ropy    

Sobota, 4 października 2025

  •  Czechy      Wybory parlamentarne
Powrót
Zastrzeżenia prawne

Niniejsza publikacja została przygotowana przez OANDA TMS Brokers S.A. z siedzibą w Warszawie, Warsaw UNIT, Daszyńskiego 1, 00-843 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 5262759131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości opłacony (“OANDA TMS Brokers”) działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers. OANDA TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004).

Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Informacje zawarte w tej publikacji nie są skierowane do odbiorców konkretnego kraju i nie są przeznaczone do dystrybucji do państw, w których dystrybucja albo użytkowanie tych informacji byłyby niezgodne z lokalnym prawem, wymogami i regulacjami.

Odbiorcy tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii niezależnego doradcy finansowego.

OANDA TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym.

Informacje zawarte w niniejszym raporcie stanowią rekomendację inwestycyjną w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, wyniku doradztwa inwestycyjnego. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne rozumieniu przepisów Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.

Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi, jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte, biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.

Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji i nie jest świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego do celów dyrektywy 2014/65/UE. OANDA TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.

OANDA TMS Brokers informuje, że w przypadku usługi sporządzania rekomendacji o charakterze ogólnym, istnieje konflikt interesów polegający na wydaniu przez OANDA TMS Brokers rekomendacji o charakterze ogólnym przy jednoczesnym zawieraniu transakcji na portfelu handlowym OANDA TMS Brokers.

Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i: (i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych, (ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe, (iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych.

Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez OANDA TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże OANDA TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.

Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie czy gwarancja przyszłych wyników. OANDA TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji. Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.

Wariant usługowy Stocks oferowany jest w ramach sprzedaży krzyżowej wraz z wariantem usługowym CFD. Szczegółowe informacje dotyczące ryzyk wynikających z poszczególnych usług oferowanych w ramach sprzedaży krzyżowej oraz informacje o kosztach i opłatach związanych z tymi usługami dostępne są na stronie internetowej OANDA TMS Brokers w sekcji Dokumenty.

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 73% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

Szczegółowe informacje dotyczące OANDA TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronie internetowej www.tms.pl w części https://www.tms.pl/disclaimer/

Czytaj także: