Ta niepewność wpłynęła bardzo mocno na metale szlachetne. Tylko przez ostatni tydzień złoto zyskało ponad 7,8%, podczas gdy srebro aż 10,7%. Dodatkowo dzisiejsze maksima srebra naruszyły po raz pierwszy w historii poziom 100 USD za uncję trojańską.

Na tle tych wydarzeń w tym tygodniu napłynęły istotne dane z gospodarki USA. Wzrost PKB w III kwartale został zrewidowany w górę do 4,4% r/r, co potwierdza solidną kondycję amerykańskiej gospodarki. Jednocześnie inflacja mierzona indeksem PCE (preferowanym przez Fed) wyniosła 2,8%, a więc nadal wyraźnie powyżej celu inflacyjnego na poziomie 2%. Taka kombinacja silnego wzrostu i uporczywej inflacji ogranicza przestrzeń do szybkiego luzowania polityki pieniężnej.

W efekcie rynek coraz mocniej zakłada scenariusz przedłużonej pauzy w cyklu obniżek stóp procentowych. Kontrakty terminowe na 30 dniową stopę funduszy federalnych wskazują na ponad 97% prawdopodobieństwo utrzymania stóp procentowych bez zmian na przyszłotygodniowym posiedzeniu FOMC. 

Poniedziałek – 26 stycznia 2026

• Australia Święto Narodowe (dzień wolny)
• 10:00 Polska Sprzedaż detaliczna
• 10:00 Niemcy Indeks instytutu Ifo
• 12:00 Niemcy Wystąpienie szefa Bundesbanku
• 14:00 Polska Podaż pieniądza M3
• 14:30 Niemcy Wystąpienie szefa Bundesbanku
• 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku
• 16:30 USA Indeks Dallas Fed
• 18:00 Niemcy Wystąpienie szefa Bundesbanku

Wtorek – 27 stycznia 2026

• 01:30 Australia Indeks zaufania biznesu
• 08:00 Szwecja Bilans handlu zagranicznego
• 08:00 Szwecja Inflacja PPI
• 08:45 Francja Indeks zaufania konsumentów
• 09:00 Hiszpania Stopa bezrobocia
• 10:00 Polska Stopa bezrobocia
• 14:00 Węgry Decyzja ws. stóp procentowych
• 15:00 USA Indeks cen nieruchomości (Case-Shiller / FHFA)
• 16:00 USA Indeks Fed z Richmond
• 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów (Conference Board)
• 22:40 USA Zmiana zapasów paliw (API)

Środa – 28 stycznia 2026

• 00:50 Japonia Protokół z posiedzenia BoJ
• 01:30 Australia Inflacja CPI
• 08:00 Niemcy Indeks zaufania konsumentów GfK
• 09:00 Słowacja Inflacja PPI
• 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny
• 15:45 Kanada Decyzja ws. stóp procentowych BoC
• 16:30 USA Zmiana zapasów paliw
• 16:30 Kanada Konferencja prasowa BoC
• 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych
• 20:30 USA Konferencja prasowa FOMC
• 22:45 Nowa Zelandia Bilans handlu zagranicznego

Czwartek – 29 stycznia 2026

• 01:30 Australia Ceny importu i eksportu
• 06:00 Japonia Indeks zaufania konsumentów
• 08:00 Szwecja PKB
• 08:00 Szwajcaria Bilans handlu zagranicznego
• 08:00 Turcja Stopa bezrobocia
• 08:30 Węgry Inflacja PPI
• 08:30 Węgry Bilans handlu zagranicznego
• 09:00 Szwecja Indeksy zaufania
• 09:00 Polska Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury (BIEC)
• 09:00 Hiszpania Sprzedaż detaliczna
• 09:30 Szwecja Decyzja ws. stóp procentowych
• 10:00 Strefa Euro Podaż pieniądza M3
• 11:00 Strefa Euro Koniunktura gospodarcza
• 14:30 USA Dane z handlu zagranicznego
• 14:30 Kanada Bilans handlu zagranicznego
• 14:30 USA Rynek pracy (wnioski o zasiłki, koszty pracy, wydajność)
• 15:30 Strefa Euro Wystąpienie członka zarządu ECB
• 16:00 USA Zamówienia w przemyśle
• 16:30 USA Zmiana zapasów gazu

Piątek – 30 stycznia 2026

• 00:30 Japonia Inflacja CPI (Tokio)
• 00:30 Japonia Stopa bezrobocia
• 00:50 Japonia Produkcja przemysłowa
• 00:50 Japonia Sprzedaż detaliczna
• 01:30 Australia Inflacja PPI
• 01:30 Australia Kredyty dla sektora prywatnego
• 02:30 Chiny Indeksy PMI (przemysł, usługi)
• 07:30 Francja PKB
• 08:00 Szwecja Sprzedaż detaliczna
• 08:00 Niemcy Ceny importu
• 08:00 Norwegia Sprzedaż detaliczna
• 08:00 Turcja Bilans handlu zagranicznego
• 08:30 Węgry PKB
• 08:45 Francja Inflacja PPI
• 08:45 Francja Wydatki konsumentów
• 09:00 Czechy PKB
• 09:00 Hiszpania Inflacja CPI
• 09:00 Hiszpania PKB
• 09:00 Szwajcaria Indeks KOF
• 09:00 Polska Wskaźnik Rynku Pracy (BIEC)
• 09:55 Niemcy Stopa bezrobocia
• 10:00 Niemcy PKB
• 10:00 Włochy PKB
• 10:00 Polska PKB (szacunek wstępny)
• 10:30 Wlk. Brytania Podaż pieniądza M4
• 10:30 Wlk. Brytania Wnioski o kredyt hipoteczny
• 11:00 Strefa Euro PKB
• 11:00 Strefa Euro Stopa bezrobocia
• 11:00 Włochy Stopa bezrobocia
• 12:00 Włochy Inflacja PPI
• 13:00 Chile Produkcja przemysłowa
• 14:00 Niemcy Inflacja CPI
• 14:30 USA Inflacja PPI
• 14:30 Kanada Miesięczny PKB
• 14:30 USA Indeks kosztów zatrudnienia
• 15:45 USA Chicago PMI
• 19:00 USA Liczba wież wiertniczych
• 19:30 USA Wystąpienie przedstawiciela Fed

Sobota – 31 stycznia 2026

• Brak publikacji

Niedziela – 1 lutego 2026

• 23:00 Australia PMI dla przemysłu