Kalendarium 23 VI - 29 VI
Szwajcarski Bank Narodowy jako jedyny z tej trójki zdecydował się na obniżkę stóp procentowych. W czwartek ogłosił redukcję stopy polityki pieniężnej o 25 punktów bazowych – z 0.25% do poziomu zerowego. Decyzja ta była odpowiedzią na wyraźne osłabienie presji inflacyjnej. W maju inflacja w Szwajcarii przeszła w ujęcie ujemne, a SNB wskazał na spadki cen w sektorach turystycznym i naftowym jako główne czynniki tego trendu. Zrewidowane prognozy banku zakładają inflację na poziomie zaledwie 0.2% w 2025 roku, rosnącą do 0.5% w 2026 i 0.7% w 2027 – przy założeniu, że stopa pozostanie na obecnym, zerowym poziomie. Mimo silnego wzrostu gospodarczego w I kwartale, związanego z przyspieszonym eksportem do USA przed wprowadzeniem nowych taryf celnych, SNB przewiduje, że globalne spowolnienie odbije się również na koniunkturze w Szwajcarii w nadchodzących kwartałach. Bank zaznacza, że inflacja w Europie prawdopodobnie będzie dalej spadać, podczas gdy w USA oczekiwany jest jej ponowny wzrost.
Z kolei dzień wcześniej, Rezerwa Federalna pozostawiła docelowy przedział stopy funduszy federalnych na poziomie 4.25–4.5%. Choć presja inflacyjna wciąż się utrzymuje, Fed nie zdecydował się na dalsze zacieśnienie, oczekując na więcej danych dotyczących wpływu ceł, napięć geopolitycznych i potencjalnych zaburzeń w globalnym łańcuchu dostaw na gospodarkę. Bank centralny kontynuuje także politykę ilościowego zacieśniania, ograniczając swój bilans aktywów poprzez zmniejszenie reinwestycji przychodów z obligacji – miesięcznie do 5 mld USD dla obligacji skarbowych i 35 mld USD dla MBS. Operacje repo i reverse repo realizowane są odpowiednio z minimalną stopą 4.5% i 4.25%. Fed pozostaje zdeterminowany, by doprowadzić inflację do celu 2.0%, przy jednoczesnym wsparciu maksymalnego zatrudnienia. Prognozy makroekonomiczne wskazują na umiarkowany wzrost realnego PKB – 1.4% w 2025, 1.6% w 2026 i 1.8% w 2027 roku – przy stopie bezrobocia na poziomie 4.5% w latach 2025–2026 i 4.4% w 2027 roku. Inflacja PCE ma wynieść 3.0% w 2025 roku, a w kolejnych latach stopniowo spadać – do 2.4% w 2026 i 2.1% w 2027 roku. Inflacja bazowa PCE pozostaje podwyższona – 3.1% w 2025 roku, 2.4% w 2026 i 2.1% w 2027 roku. Prognozy dotyczące stopy funduszy federalnych sugerują jej łagodny spadek – z 3.9% w 2025 roku do 3.4% w 2027 roku, przy długoterminowym poziomie 3.0%. Oznacza to, że Fed nie planuje szybkiego luzowania polityki pieniężnej, a stopy pozostaną wyższe niż przed pandemią.
Bank Anglii również zdecydował się na utrzymanie stóp procentowych na poziomie 4.25%. Głosowanie wewnątrz komitetu nie było jednomyślne – sześciu członków opowiedziało się za pozostawieniem stóp bez zmian, a trzech – w tym wewnętrzny członek Ramsden – było za obniżką o 25 punktów bazowych. Taki wynik sygnalizuje rosnące prawdopodobieństwo obniżki stóp w sierpniu. BoE zwraca uwagę na wyraźne sygnały osłabienia rynku pracy, w tym rosnącą lukę popytową oraz spowolnienie dynamiki płac, które choć nadal pozostają powyżej poziomów uzasadnionych fundamentami, stopniowo się normalizują. Te czynniki pozwalają bankowi centralnemu na tymczasowe tolerowanie inflacji powyżej celu, jeśli oczekiwania inflacyjne pozostają stabilne. Inflacja CPI w maju wyniosła 3.4% r/r – nieznacznie mniej niż w kwietniu. BoE postrzega obecną inflację jako efekt wcześniejszych szoków, zwłaszcza związanych z cenami energii. Utrzymujące się wysokie ceny żywności są jednak nadal źródłem potencjalnej presji inflacyjnej. Rynek spodziewa się dwóch obniżek stóp w 2025 roku – w sierpniu i listopadzie – co doprowadziłoby je do poziomu 3.75% na koniec roku. W 2026 roku spodziewane jest dalsze łagodzenie, z docelową stopą na poziomie 3.00%.
SNB sprowadził swoje stopy procentowe do 0%, motywowany spadkiem inflacji i słabnącym globalnym popytem. BoE pozostaje na ścieżce ostrożnego złagodzenia polityki, reagując na sygnały spowolnienia na rynku pracy i słabnącej dynamiki cen. Natomiast Fed – mimo wyraźnych oznak dezinflacji – utrzymuje ostrożne stanowisko i kontynuuje zacieśnianie bilansu, sygnalizując, że stopy pozostaną wysokie przez dłuższy czas. Trzy banki centralne – choć stoją przed podobnymi wyzwaniami – wybierają odmienne ścieżki w dostosowywaniu swojej polityki pieniężnej do zmieniających się warunków gospodarczych.
- Poniedziałek, 23 czerwca 2025
01:00 Australia Indeks PMI dla przemysłu
01:00 Australia Indeks PMI dla usług
02:30 Japonia Indeks PMI dla przemysłu
09:00 USA Wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Christopher Waller)
09:15 Francja Indeks PMI dla przemysłu
09:15 Francja Indeks PMI dla usług
09:30 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu
09:30 Niemcy Indeks PMI dla usług
10:00 Polska Ceny produkcji
10:00 Polska Produkcja przemysłowa
10:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa
10:00 Polska Przeciętne zatrudnienie i wynagrodzenie
10:00 Strefa Euro Indeks PMI dla przemysłu
10:00 Strefa Euro Indeks PMI dla usług
10:30 Wlk. Brytania Indeks PMI dla przemysłu
10:30 Wlk. Brytania Indeks PMI dla usług
15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu
15:45 USA Indeks PMI dla usług
16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym
16:00 USA Wystąpienie publiczne członkini zarządu Fed (Michelle Bowman)
17:00 Niemcy Wystąpienie publiczne szefa Bundesbanku (Joachim Nagel)
19:10 USA Wystąpienie szefa Fed z Chicago (Austan Goolsbee)
20:30 USA Wystąpienie publiczne członkini zarządu Fed (Adriana Kugler)
20:30 USA Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)
- Wtorek, 24 czerwca 2025
09:00 Polska Wskaźnik Dobrobytu wg BIEC
10:00 Polska Wyniki sprzedaży detalicznej
10:00 Niemcy Indeks instytutu Ifo
12:00 Wlk. Brytania Wskaźnik zamówień wg CBI
13:00 Strefa Euro Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Luis de Guindos)
14:00 Polska Podaż pieniądza M3 (r/r)
14:30 Kanada Inflacja konsumencka
14:30 USA Saldo rachunku bieżącego (USD)
15:00 USA Indeks cen domów S&P/Case-Shiller
15:00 USA Indeks cen nieruchomości - FHFA (m/m)
15:15 USA Wystąpienie szefowej Fed z Cleveland (Beth Hammack)
15:15 Strefa Euro Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Philip R. Lane)
16:00 USA Indeks Fed z Richmond
16:00 USA Indeks zaufania konsumentów - Conference Board
16:00 Wlk. Brytania Wystąpienie publiczne szefa BoE (Andrew Bailey)
16:00 USA Wystąpienie szefowej Fed z Cleveland (Beth Hammack)
16:00 USA Prezes Fed przedstawi półroczny raport nt. polityki monetarnej przed Komisją ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów
18:30 USA Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)
22:40 USA Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API
- Środa, 25 czerwca 2025
00:45 Nowa Zelandia Bilans handlu zagranicznego (NZD)
03:30 Australia Inflacja CPI (r/r)
08:45 Francja Indeks zaufania konsumentów
09:00 Hiszpania Produkt Krajowy Brutto
10:00 Polska Stopa bezrobocia
13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny
14:30 Czechy Decyzja CNB ws. stóp procentowych
16:00 USA Sprzedaż nowych domów
16:00 USA Prezes Fed przedstawi półroczny raport nt. polityki monetarnej przed Komisją Bankową Senatu USA
16:30 USA Tygodniowa zmiana zapasów paliw
- Czwartek, 26 czerwca 2025
08:00 Niemcy Indeks zaufania konsumentów - GfK
12:00 Wlk. Brytania Sprzedaż detaliczna wg CBI
13:00 Wlk. Brytania Wystąpienie publiczne szefa BoE (Andrew Bailey)
14:00 USA Wystąpienie szefa Fed z Richmond (Tom Barkin)
14:30 USA Produkt Krajowy Brutto fin. I kw.
14:30 USA Saldo obrotów towarowych (USD)
14:30 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. wst. (m/m)
14:30 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku wst. (m/m)
14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
15:00 USA Wystąpienie szefowej Fed z Cleveland (Beth Hammack)
16:00 USA Indeks podpisanych umów kupna domów (m/m)
16:30 USA Tygodniowa zmiana zapasów gazu
17:00 USA Indeks Kansas City Fed dla przemysłu
19:15 USA Wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Michael S. Barr)
20:30 Strefa Euro Wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)
- Piątek, 27 czerwca 2025
01:30 Japonia Inflacja bazowa CPI w rejonie Tokio (r/r)
01:30 Japonia Stopa bezrobocia
01:50 Japonia Sprzedaż detaliczna (r/r)
08:45 Francja Inflacja konsumencka
08:45 Francja Inflacja producencka
08:45 Francja Wydatki konsumentów (m/m)
09:00 Hiszpania Inflacja konsumencka
09:00 Hiszpania Sprzedaż detaliczna (r/r)
11:00 Strefa Euro Koniunktura gospodarcza
12:00 Włochy Inflacja producencka
13:30 USA Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)
14:00 Indie Produkcja przemysłowa (r/r)
14:30 USA Raport nt. wydatków Amerykanów
14:30 USA Dochody Amerykanów (m/m)
14:30 Kanada Miesięczny PKB (m/m)
15:15 USA Wystąpienie szefowej Fed z Cleveland (Beth Hammack)
15:15 USA Wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Lisa Cook)
16:00 USA Raport Uniwersytetu Michigan
19:00 USA Liczba wież wiertniczych dla rynku ropy
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Krzysztof Kamiński
