Największym źródłem inflacji pozostaje energia. Jej ceny wzrosły w czerwcu o 8,7% rok do roku, po wzroście o 10,8% w maju. Spadek dynamiki jest korzystny, ale energia nadal zdecydowanie najmocniej podbija ogólny wskaźnik cen. To ważne z punktu widzenia gospodarstw domowych i firm, ponieważ koszty energii wpływają nie tylko bezpośrednio na rachunki, lecz także pośrednio na ceny wielu dóbr i usług.

Istotnym źródłem presji inflacyjnej pozostają również usługi. Ich ceny wzrosły o 3,2% rok do roku, wobec 3,5% miesiąc wcześniej. Choć także w tej kategorii widać spowolnienie, inflacja usługowa nadal utrzymuje się na podwyższonym poziomie. Dla EBC jest to szczególnie ważny element, ponieważ ceny usług są zwykle silniej powiązane z kosztami pracy i popytem wewnętrznym, a przez to mogą wolniej reagować na wcześniejsze zacieśnienie polityki pieniężnej.

Wolniej rosły natomiast ceny żywności, alkoholu i tytoniu. W czerwcu ich dynamika wyniosła 1,6% rok do roku, wobec 1,9% w maju. Szczególnie widoczne było obniżenie tempa wzrostu cen żywności nieprzetworzonej, które spadło z 4,0% do 3,2%. Stabilnie zachowywały się towary przemysłowe bez energii, gdzie inflacja wyniosła 0,9%, tyle samo co miesiąc wcześniej. Oznacza to, że presja cenowa w tej części koszyka pozostaje relatywnie ograniczona.

Dane pokazują jednocześnie duże zróżnicowanie inflacji między państwami strefy euro. Najwyższe odczyty odnotowano między innymi na Litwie, gdzie inflacja wyniosła 5,5%, oraz w Bułgarii, gdzie sięgnęła 5,3%. Najniższa dynamika cen wystąpiła na Malcie, na poziomie 1,9%, a także w Estonii i Francji, gdzie wyniosła po 2,0%. W przypadku Holandii dane nie były dostępne w momencie publikacji i zostały oszacowane wyłącznie na potrzeby obliczenia łącznego wskaźnika dla strefy euro.

Z punktu widzenia Europejskiego Banku Centralnego czerwcowy odczyt jest krokiem w dobrym kierunku, ale nie daje jeszcze pełnego komfortu. Spadek inflacji z majowego poziomu zmniejsza presję na dalsze utrzymywanie bardzo restrykcyjnego nastawienia, jednak struktura danych nadal może budzić ostrożność. Energia i usługi pozostają kategoriami, które wyraźnie podtrzymują wzrost cen, a inflacja ogółem wciąż przekracza cel EBC. W takim otoczeniu przestrzeń do szybkiego łagodzenia polityki pieniężnej może być ograniczona, szczególnie jeśli inflacja bazowa będzie utrzymywać się powyżej poziomu zgodnego z celem banku centralnego. Para walutowa EURUSD obecnie traci ponad 0,2% i z powrotem znalazła się poniżej 1,14.