Roczna inflacja konsumencka spadła do 2,8 proc. wobec oczekiwanych 3,0 proc., z wcześniejszych 3,3 proc. Również inflacja bazowa okazała się niższa od prognoz, obniżając się do 2,5 proc. rok do roku z 3,1 proc. miesiąc wcześniej. Największą uwagę inwestorów przyciągnął jednak gwałtowny spadek inflacji w sektorze usług – z 4,5 proc. do 3,2 proc., podczas gdy rynek oczekiwał poziomu 3,5 proc.

To właśnie komponent usługowy jest obecnie jednym z najważniejszych wskaźników dla Banku Anglii, ponieważ pokazuje trwałość krajowej presji inflacyjnej, szczególnie związanej z płacami i popytem wewnętrznym. Na pierwszy rzut oka dane mogłyby więc sugerować wyraźne schłodzenie inflacji bazowej i potencjalnie bardziej gołębie nastawienie banku centralnego. Problem polega jednak na tym, że znaczna część spadku wynika z przejściowych efektów statystycznych.

Największym czynnikiem obniżającym inflację były koszty mieszkaniowe i energii. Spadek cen energii elektrycznej oraz gazu wyraźnie obniżył dynamikę cen w tym sektorze. Dodatkowo działał silny efekt bazy związany z podwyżkami rachunków za wodę i kanalizację w kwietniu 2025 roku. Ponieważ rok temu ceny wzrosły bardzo mocno, obecne odczyty automatycznie wyglądają znacznie łagodniej w ujęciu rocznym.

Kolejnym istotnym elementem były ceny biletów lotniczych. W kwietniu 2026 roku spadły one o 3,3 proc., podczas gdy rok wcześniej wzrosły aż o 27,5 proc. Tak silna różnica stworzyła wyjątkowo korzystny efekt bazy, który znacząco obniżył ogólny wskaźnik inflacji. Dodatkowo brytyjski urząd statystyczny zwrócił uwagę, że zwiększona waga kategorii transportowej w koszyku inflacyjnym dodatkowo wzmocniła wpływ tego ruchu na finalny odczyt CPI.

Oznacza to, że obecny spadek inflacji nie powinien być interpretowany jako trwała zmiana trendu inflacyjnego w Wielkiej Brytanii. Fundamenty presji cenowej pozostają nadal stosunkowo silne, szczególnie w kontekście rynku pracy oraz utrzymującej się niepewności geopolitycznej.

Sytuację dodatkowo komplikuje konflikt pomiędzy USA a Iranem, który zwiększa ryzyko utrzymywania się wysokich cen energii na świecie. Dłuższe zakłócenia na rynku ropy i gazu mogłyby ponownie podbić inflację importowaną, szczególnie w Europie i Wielkiej Brytanii, które pozostają bardziej wrażliwe na ceny energii niż gospodarka amerykańska.

Dlatego mimo pozornie korzystnego raportu inflacyjnego Bank Anglii prawdopodobnie pozostanie ostrożny. Jednorazowe efekty statystyczne mogą poprawiać krótkoterminowe dane, ale nie rozwiązują problemu potencjalnie trwałej presji kosztowej wynikającej z energii, płac oraz napięć geopolitycznych. W praktyce oznacza to, że rynek może zbyt wcześnie dyskontować scenariusz szybkiego luzowania polityki monetarnej w Wielkiej Brytanii.