Konflikt szybko przełożył się na rynek surowców. W ciągu zaledwie tygodnia ceny ropy Brent wzrosły o ponad 20%, a WTI o 26%. Choć napięcia geopolityczne wielokrotnie w przeszłości wspierały wzrosty notowań „czarnego złota”, obecna skala ruchu cenowego wynika przede wszystkim z realnego paraliżu żeglugi w rejonie Cieśniny Ormuz, położonej u południowych wybrzeży Iranu. To strategiczne wąskie gardło, którym w normalnych warunkach przepływa około 20–25% światowego handlu ropą oraz blisko 20% globalnego LNG, a więc surowców kluczowych dla bilansu energetycznego wielu regionów. W ostatnich dniach cieśnina de facto zamieniła się w strefę działań wojennych. Ataki dronów i ostrzał sprawiły, że żegluga komercyjna niemal zamarła, nawet bez formalnego zamknięcia szlaku. Sytuację dodatkowo pogłębiła decyzja ubezpieczycieli o wstrzymaniu wystawiania polis na rejsy przez Zatokę Perską, co w praktyce unieruchomiło setki tankowców w portach ZEA, Omanu i Arabii Saudyjskiej. Choć USA i ich sojusznicy próbują organizować eskorty oraz konwoje, ryzyko bezpośredniego trafienia pozostaje na tyle wysokie, że wielu armatorów rezygnuje z tranzytu.
Jednocześnie państwa Zatoki, takie jak Arabia Saudyjska, Irak czy Kuwejt, stają przed problemem fizycznej możliwości zbytu. Wydobycie ropy jest kontynuowane, jednak potencjał eksportowy został gwałtownie ograniczony, a niewystarczająca przestrzeń magazynowa dla nadwyżek sięgających około 20 mln baryłek dziennie zwiększa presję na redukcję wydobycia. To mechanizm, który z jednej strony ogranicza globalną podaż i wspiera ceny, z drugiej jednak uderza w bieżące przepływy dochodów budżetowych producentów, pogarszając ich krótkoterminową sytuację fiskalną.
Równie silny impuls pojawił się na rynku gazu, a w centrum uwagi znalazł się Katar, dla którego Cieśnina Ormuz stanowi kluczowe wąskie gardło eksportu LNG. QatarEnergy ogłosiła stan „siły wyższej” i wstrzymała pracę terminali w Ras Laffan, co w praktyce odcięło kraj od części rynków zbytu. Konsekwencje szczególnie mocno odczuwa Europa. Notowania kontraktów terminowych na gaz TTF wzrosły ok. 60% do okolic 51 EUR/MWh tylko w tym tygodniu. Wrażliwość europejskiego rynku jest przy tym większa ze względu na niższe zapasy gazu po zimie 2026, szacowane na około 30%, co ogranicza bufor bezpieczeństwa i podnosi premię za ryzyko w wycenach.
Konflikt istotnie zmienia również ekonomiczne poczucie bezpieczeństwa państw regionu. Arabia Saudyjska i ZEA dysponują co prawda infrastrukturą pozwalającą częściowo ominąć cieśninę, m.in. rurociągami kierującymi surowiec do portów nad Morzem Czerwonym, jednak ich przepustowość nie jest w stanie zastąpić skali transportu morskiego. Co więcej, infrastruktura ta staje się naturalnym celem potencjalnych działań odwetowych Iranu, co dodatkowo osłabia realną alternatywę dla Ormuzu. Irak natomiast, szczególnie w rejonie Basry, zmuszony był ograniczyć wydobycie na południu kraju ze względów bezpieczeństwa, co bezpośrednio uderza w finanse publiczne, ponieważ budżet państwa w wysokim stopniu opiera się na dochodach naftowych. W efekcie zakłócenie jednego strategicznego szlaku nie tylko zwiększa zmienność cen ropy i gazu, lecz także podnosi ryzyko fiskalne i polityczne w regionie, wzmacniając globalną niepewność oraz prawdopodobieństwo dalszych zaburzeń podaży energii.
W naturalny sposób deeskalacja konfliktu powinna przynieść uspokojenie na rynku surowców i energii, jednak zabicie najwyższego przywódcy Islamskiej Republiki Iranu, ajatollaha Alego Chameneiego, może zmniejszyć skłonność Teheranu do negocjacji i sprzyjać przedłużaniu się działań zbrojnych. Z kolei dłuższy konflikt w rejonie Zatoki Perskiej może utrwalić wysokie ceny ropy i gazu, co przełożyłoby się na presję inflacyjną w skali globalnej. Skutki byłyby widoczne nie tylko w kosztach energii, lecz także w oczekiwaniach dotyczących ścieżki stóp procentowych banków centralnych na świecie.
Poniedziałek, 9 marca 2026
00:50, Japonia: bilans płatniczy
02:30, Chiny: inflacja CPI
02:30, Chiny: inflacja PPI
08:00, Niemcy: produkcja przemysłowa
08:00, Niemcy: zamówienia w przemyśle
08:00, Norwegia: inflacja PPI
09:00, Czechy: bilans handlu zagranicznego
10:00, Czechy: stopa bezrobocia
10:30, Strefa Euro: indeks Sentix
Wtorek, 10 marca 2026
Chiny: handel zagraniczny
00:30, Japonia: wydatki gospodarstw domowych
00:50, Japonia: produkt krajowy brutto finalny
01:30, Australia: indeks zaufania biznesu
08:00, Niemcy: handel zagraniczny
08:00, Norwegia: inflacja konsumencka
08:00, Szwecja: produkcja przemysłowa
08:00, Turcja: produkcja przemysłowa
08:30, Węgry: inflacja konsumencka
08:45, Francja: bilans handlu zagranicznego
09:00, Czechy: inflacja konsumencka finalna
09:00, Słowacja: produkcja przemysłowa
10:00, Włochy: inflacja producencka
15:00, USA: sprzedaż domów na rynku wtórnym
21:40, USA: tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API
Środa, 11 marca 2026
Chiny: nowe kredyty
Chiny: podaż pieniądza M2
08:00, Niemcy: inflacja konsumencka finalna
09:00, Słowacja: bilans handlu zagranicznego
09:00, Hiszpania: sprzedaż detaliczna
12:00, USA: wnioski o kredyt hipoteczny
13:30, USA: inflacja konsumencka
13:30, USA: wystąpienie publiczne członkini zarządu Fed Michelle Bowman
14:00, Węgry: protokół z posiedzenia NBH
15:30, USA: tygodniowa zmiana zapasów paliw
19:00, USA: budżet federalny
Czwartek, 12 marca 2026
08:00, Turcja: saldo rachunku bieżącego
08:00, Rumunia: bilans handlu zagranicznego
09:00, Czechy: produkcja przemysłowa
09:00, Czechy: sprzedaż detaliczna
09:00, Polska: wskaźnik przyszłej inflacji wg BIEC
10:30, Wielka Brytania: wystąpienie publiczne szefa BoE Andrew Bailey
12:00, Turcja: decyzja w sprawie stóp procentowych
13:30, USA: inflacja producencka
13:30, Kanada: pozwolenia na budowę domów
13:30, Kanada: sprzedaż hurtowników
13:30, Kanada: bilans handlu zagranicznego
13:30, USA: wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
13:30, USA: pozwolenia na budowę domów
15:30, USA: tygodniowa zmiana zapasów gazu
16:00, USA: wystąpienie publiczne członkini zarządu Fed Michelle Bowman
22:30, Nowa Zelandia: indeks PMI dla przemysłu
Piątek, 13 marca 2026
08:00, Wielka Brytania: miesięczny PKB
08:00, Wielka Brytania: wyniki produkcji przemysłowej
08:00, Szwecja: stopa bezrobocia
08:00, Wielka Brytania: bilans handlu zagranicznego
08:00, Rumunia: inflacja CPI
08:00, Rumunia: produkcja przemysłowa
08:30, Węgry: produkcja przemysłowa finalna
08:45, Francja: inflacja konsumencka finalna
09:00, Słowacja: inflacja konsumencka
09:00, Hiszpania: inflacja konsumencka finalna
10:00, Polska: inflacja CPI finalna
10:00, Włochy: produkcja przemysłowa
10:30, Wielka Brytania: oczekiwania inflacyjne konsumentów
11:00, Strefa Euro: produkcja przemysłowa
13:30, Kanada: sytuacja na rynku pracy
13:30, USA: raport nt. wydatków Amerykanów
13:30, USA: produkt krajowy brutto – rewizja
13:30, Kanada: produkcja sprzedana
13:30, Kanada: wykorzystanie mocy produkcyjnych
13:30, USA: dochody Amerykanów
13:30, USA: zamówienia na dobra bez środków transportu – wstępne
13:30, USA: zamówienia na dobra trwałego użytku – wstępne
15:00, USA: raport Uniwersytetu Michigan – wstępny
15:00, USA: liczba wakatów wg JOLTS
18:00, USA: liczba wież wiertniczych dla rynku ropy