Specjalne
Autor: Krzysztof Kamiński

Bank Japonii przed trudnym wyborem w sprawie stóp

Minister finansów zapowiedziała, że władze są gotowe reagować „w dowolnym momencie”, jeśli ruchy kursowe okażą się nadmierne. Jednocześnie nie wskazała konkretnego poziomu, który mógłby uruchomić kolejne działania, co sugeruje, że rząd chce zachować elastyczność i nie dawać rynkowi jednoznacznego punktu odniesienia. Poprzednia interwencja była bardzo kosztowna: między 28 kwietnia a 27 maja Japonia wydała 11,73 bln jenów, czyli 73,5 mld dolarów, na wsparcie waluty. Doprowadziło to jedynie do przejściowego umocnienia jena w okolice 155 za dolara, po czym waluta ponownie zaczęła tracić.

Słaby jen jest dla Japonii szczególnie problematyczny, ponieważ zwiększa koszt importu surowców, w tym ropy i gazu. W warunkach napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie oznacza to dodatkowe ryzyko inflacyjne dla gospodarki silnie uzależnionej od importowanej energii. Bank Japonii zakłada, że inflacja może wyraźnie wzrosnąć w roku fiskalnym 2026, a głównymi czynnikami będą wyższe ceny ropy oraz rosnące płace. Wzrost wynagrodzeń wynika z niedoboru pracowników, co może sprzyjać bardziej trwałej presji cenowej. Według podstawowego scenariusza inflacja bazowa CPI ma osiągnąć cel 2% między drugą połową roku fiskalnego 2026 a rokiem fiskalnym 2027.

Dla Banku Japonii oznacza to coraz trudniejszy dylemat. Z jednej strony wyższa inflacja i słaby jen mogą przemawiać za bardziej zdecydowaną reakcją w polityce pieniężnej. Z drugiej strony gospodarka ma spowolnić w roku fiskalnym 2026, a zbyt agresywne zacieśnienie warunków finansowych mogłoby pogłębić ten proces. Ueda podkreśla, że prognozy są obciążone dużą niepewnością, zwłaszcza jeśli kryzys na Bliskim Wschodzie doprowadzi do utrzymania wysokich cen ropy lub zakłóceń w łańcuchach dostaw. W takim scenariuszu japońskie firmy mogłyby ograniczyć działalność, a gospodarka znalazłaby się pod presją jednocześnie słabszego wzrostu i wyższych cen.

Rząd próbuje łagodzić skutki inflacji poprzez dodatkowy budżet o wartości 3,1 bln jenów. Najważniejszym elementem pakietu jest fundusz rezerwowy wart 2,5 bln jenów, który ma służyć do ograniczania wzrostu cen surowców poprzez dopłaty. Pierwszym zastosowaniem tych środków może być obniżenie cen benzyny, co miałoby bezpośrednio wesprzeć gospodarstwa domowe dotknięte wzrostem kosztów życia. Budżet zostanie sfinansowany obligacjami, jednak rząd deklaruje, że całkowita emisja długu na rynek nie wzrośnie, ponieważ część wcześniej planowanych emisji zostanie anulowana. Ma to ograniczyć ryzyko destabilizacji rynku obligacji.

Obecna sytuacja pokazuje, że Japonia mierzy się z klasycznym problemem gospodarki importującej energię w warunkach słabej waluty. Droższa ropa i słabszy jen wzmacniają presję inflacyjną, ale jednocześnie gospodarka nie jest na tyle silna, by bezpiecznie absorbować gwałtowne zaostrzenie polityki pieniężnej. Interwencje walutowe mogą ograniczać nadmierną zmienność kursu, lecz ich skuteczność bywa krótkotrwała, jeśli nie towarzyszy im trwalsza zmiana fundamentów gospodarczych lub oczekiwań dotyczących stóp procentowych. Obecnie USDJPY kosztuje 159,75. 

Powrót
Zastrzeżenia prawne

Niniejsza publikacja została przygotowana przez OANDA TMS Brokers S.A. z siedzibą w Warszawie, Warsaw UNIT, Daszyńskiego 1, 00-843 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 5262759131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości opłacony (“OANDA TMS Brokers”) działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers. OANDA TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004).

Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Informacje zawarte w tej publikacji nie są skierowane do odbiorców konkretnego kraju i nie są przeznaczone do dystrybucji do państw, w których dystrybucja albo użytkowanie tych informacji byłyby niezgodne z lokalnym prawem, wymogami i regulacjami.

Odbiorcy tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii niezależnego doradcy finansowego.

OANDA TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym.

Informacje zawarte w niniejszym raporcie stanowią rekomendację inwestycyjną w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, wyniku doradztwa inwestycyjnego. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne rozumieniu przepisów Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.

Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi, jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte, biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.

Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji i nie jest świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego do celów dyrektywy 2014/65/UE. OANDA TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.

OANDA TMS Brokers informuje, że w przypadku usługi sporządzania rekomendacji o charakterze ogólnym, istnieje konflikt interesów polegający na wydaniu przez OANDA TMS Brokers rekomendacji o charakterze ogólnym przy jednoczesnym zawieraniu transakcji na portfelu handlowym OANDA TMS Brokers.

Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i: (i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych, (ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe, (iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych.

Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez OANDA TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże OANDA TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.

Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie czy gwarancja przyszłych wyników. OANDA TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji. Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.

Wariant usługowy Stocks oferowany jest w ramach sprzedaży krzyżowej wraz z wariantem usługowym CFD. Szczegółowe informacje dotyczące ryzyk wynikających z poszczególnych usług oferowanych w ramach sprzedaży krzyżowej oraz informacje o kosztach i opłatach związanych z tymi usługami dostępne są na stronie internetowej OANDA TMS Brokers w sekcji Dokumenty.

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

Szczegółowe informacje dotyczące OANDA TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronie internetowej www.tms.pl w części https://www.tms.pl/disclaimer/