Zmiana nastrojów następuje mimo solidnych wyników finansowych wielu spółek technologicznych. Rynek coraz mniej koncentruje się na bieżących raportach, a coraz bardziej na pytaniu, kiedy wielomiliardowe inwestycje w infrastrukturę AI zaczną przekładać się na trwały wzrost przychodów i zysków. Po miesiącach dynamicznych wzrostów inwestorzy stają się znacznie bardziej wrażliwi na wysokie wyceny oraz rosnące koszty rozwoju sztucznej inteligencji.

Dodatkowym źródłem niepewności są doniesienia, że OpenAI może opóźnić planowany debiut giełdowy do przyszłego roku. Negatywnie odebrano również informacje o planowanych przez Samsung Electronics i SK Hynix wielomiliardowych inwestycjach w rozwój produkcji półprzewodników. Choć z jednej strony świadczą one o utrzymującym się popycie na rozwiązania AI, z drugiej zwiększają obawy o dalszy wzrost kosztów oraz ryzyko nadpodaży w przyszłości.

Rosnącej ostrożności sprzyja także bardziej jastrzębie nastawienie Rezerwy Federalnej. Wyższe stopy procentowe oznaczają wyższy koszt finansowania inwestycji oraz utrudniają uzasadnienie bardzo wysokich wycen spółek wzrostowych, które w ostatnich kwartałach były głównym beneficjentem boomu na sztuczną inteligencję.

Wśród największych przegranych znalazła się japońska grupa SoftBank, której akcje wyraźnie spadły po informacjach o możliwym przesunięciu debiutu OpenAI. Jednocześnie pozytywnie wyróżnił się Boeing, który otrzymał od China Southern Airlines zamówienie o wartości 3,62 mld dolarów. Na rynku fuzji i przejęć uwagę przyciągnęła również spółka Onsemi, która przejmie producenta półprzewodników Synaptics w transakcji wycenianej na około 6,2 mld dolarów.

Przecena nie ogranicza się wyłącznie do rynku amerykańskiego. Spadki obejmują także europejskie giełdy, podczas gdy ceny ropy WTI obniżają się o ponad 3 proc., schodząc poniżej 70 dolarów za baryłkę. Jednocześnie dolar pozostaje relatywnie stabilny, a rentowności amerykańskich obligacji nie wykazują większych zmian.

Obecna korekta nie oznacza jeszcze końca długoterminowego trendu wzrostowego związanego ze sztuczną inteligencją. Pokazuje jednak, że rynek wchodzi w nową fazę, w której sama narracja o AI przestaje wystarczać. Inwestorzy coraz częściej oczekują konkretnych dowodów, że rekordowe inwestycje przełożą się na wzrost zysków, a nie jedynie na dalszy wzrost kosztów.