Pomimo mieszanych nastrojów na giełdach, raport o sprzedaży detalicznej w Stanach Zjednoczonych był relatywnie pozytywny, szczególnie dzięki rewizjom w górę danych za czerwiec. Pokazuje to, że amerykański konsument pozostaje w dobrej kondycji, a spowolnienie w wydatkach prywatnych nie jest jeszcze widoczne. Rentowności amerykańskich obligacji wzrosły nieznacznie na krótkim końcu krzywej. Rentowność dwuletnich obligacji podniosła się o 2 punkty bazowe i osiągnęła poziom 3,75 procent. Rentowność dziesięcioletnich obligacji wzrosła o 3 punkty bazowe i wyniosła 4,32 procent. W całym tygodniu zmiany były niewielkie.
Na rynku walutowym dolar osłabił się. Indeks DXY spadł o 0,4 procent do poziomu 97,85, a w całym tygodniu o 0,3 procent. Kurs pary EURUSD wzrósł do poziomu 1,1700, notując zwyżkę o 50 pipsów w piątek i 60 pipsów w całym tygodniu. Kurs USDJPY spadł do 147,20, tracąc 60 pipsów w piątek i ponad 50 pipsów w tygodniu. Kurs AUDUSD wzrósł nieznacznie o 10 pipsów do poziomu 0,6510, jednak w całym tygodniu obniżył się o około 20 pipsów.
Na rynku surowców ropa Brent spadła o 1,5 procent do poziomu 65,85 dolara za baryłkę, a w całym tygodniu o 1,1 procent. Złoto utrzymało się na poziomie 3 336 dolarów, jednak w ujęciu tygodniowym spadło o 1,8 procent.
Uwaga rynków na Jackson Hole
Nastroje konsolidacyjne przed weekendem były uzasadnione, ponieważ w tym tygodniu inwestorzy czekają na kluczowe wydarzenia makroekonomiczne. Wśród nich znajdują się dane z rynku nieruchomości w Stanach Zjednoczonych, publikacja protokołu z posiedzenia FOMC z 29–30 lipca, a najważniejszym wydarzeniem będzie doroczne Sympozjum Jackson Hole w dniach od 21 do 23 sierpnia.
Przemówienie prezesa Rezerwy Federalnej Jerome’a Powella zaplanowane jest na czwartek 22 sierpnia o godzinie 10:00 czasu wschodnioamerykańskiego, czyli o godzinie 14:00 czasu GMT. Tegorocznym tematem sympozjum jest „Rynki pracy w okresie przejściowym: demografia, produktywność i polityka makroekonomiczna”. Rynek oczekuje wskazówek dotyczących terminu i skali kolejnych obniżek stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych.
Obecnie kontrakty futures wyceniają obniżkę o 21 punktów bazowych we wrześniu, łączne cięcie o 36 punktów bazowych do października i 55 punktów bazowych do końca 2025 roku. Wyceny obejmują także niemal 100 punktów bazowych cięcia do czerwca 2026 roku oraz 127 punktów bazowych redukcji stóp do końca 2026 roku.
Wypowiedzi przedstawicieli Rezerwy Federalnej wskazują na ostrożne podejście do polityki pieniężnej. Austan Goolsbee z Chicago Fed zaznaczył, że potrzebny jest jeszcze co najmniej jeden raport inflacyjny, aby upewnić się, że presja cenowa nie rośnie. Podkreślił, że gospodarka wciąż posiada wiele silnych elementów. Raphael Bostic z Atlanta Fed utrzymuje prognozę jednej obniżki stóp procentowych w tym roku, z zastrzeżeniem, że jeśli rynek pracy osłabnie, ścieżka polityki pieniężnej może się zmienić.
Kontekst geopolityczny
Spotkanie prezydenta Donalda Trumpa z prezydentem Władimirem Putinem na Alasce nie przyniosło przełomu w sprawie wojny w Ukrainie. Trump wycofał się z żądania natychmiastowego zawieszenia broni i zrezygnował z gróźb dotyczących nowych sankcji wobec Rosji. Putin miał zażądać od Ukrainy oddania kontroli nad Donbasem i Ługańskiem.
Donald Trump spotka się w poniedziałek w Białym Domu z prezydentem Wołodymyrem Zełenskim. W rozmowach mają uczestniczyć także liderzy europejscy, w tym Ursula von der Leyen, Mark Rutte, Emmanuel Macron, Keir Starmer, Friedrich Merz, Giorgia Meloni i Alexander Stubb. Trump zapowiedział, że wstrzyma podwyżkę ceł na Chiny za import rosyjskiej ropy, ponieważ osiągnięto pewien postęp w rozmowach z Putinem.
Dane makroekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych
Piątkowe publikacje makroekonomiczne miały mieszany charakter. Indeks Empire Manufacturing za sierpień wzrósł do poziomu 11,9 wobec oczekiwań na poziomie 0,0 i wartości poprzedniej wynoszącej 5,5. Sprzedaż detaliczna w lipcu wzrosła o 0,5 procent miesiąc do miesiąca wobec oczekiwań na poziomie 0,6 procent, przy czym dane za czerwiec zostały zrewidowane w górę do wzrostu o 0,9 procent. W ujęciu bazowym, bez uwzględnienia sprzedaży aut i paliw, sprzedaż detaliczna wzrosła o 0,2 procent miesiąc do miesiąca wobec oczekiwań na poziomie 0,3 procent. Dane za czerwiec zostały zrewidowane w górę do 0,8 procent. Wskaźnik kontrolny, który wprost wpływa na kalkulację produktu krajowego brutto, wzrósł o 0,5 procent miesiąc do miesiąca wobec oczekiwań na poziomie 0,4 procent.
Inflacja cen importowych w lipcu spadła o 0,2 procent rok do roku, co było zgodne z oczekiwaniami, wobec wcześniejszego odczytu minus 0,5 procent. Ceny eksportowe wzrosły o 2,2 procent wobec oczekiwań na poziomie 2,5 procent i wcześniejszej wartości 2,6 procent. Produkcja przemysłowa spadła o 0,1 procent miesiąc do miesiąca, podczas gdy rynek oczekiwał wyniku neutralnego. W czerwcu odnotowano wzrost o 0,4 procent. Wstępny sierpniowy wskaźnik nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan spadł do poziomu 58,6 wobec oczekiwań na poziomie 62,0 i wcześniejszego wyniku 61,7. Oczekiwania inflacyjne na rok wzrosły do 4,9 procent wobec oczekiwań na poziomie 4,4 procent i wcześniejszej wartości 4,5 procent. Średnie pięcioletnie oczekiwania inflacyjne wzrosły do 3,9 procent wobec oczekiwań na poziomie 3,4 procent i wcześniejszego wyniku 3,4 procent.