Największą uwagę inwestorów przyciągnęły wstępne odczyty indeksów PMI, które okazały się lepsze od oczekiwań. W sektorze usług wskaźnik wzrósł do 47,4 pkt z 44,3 pkt miesiąc wcześniej, wyraźnie przewyższając prognozy. Poprawę odnotował również przemysł, gdzie indeks osiągnął poziom 50,7 pkt, wracając powyżej granicy oddzielającej wzrost aktywności od jej spadku. W efekcie zbiorczy wskaźnik PMI dla całej gospodarki wzrósł do 47,6 pkt wobec 44,9 pkt w maju.

Mimo tej poprawy wszystkie główne wskaźniki nadal sygnalizują słabość francuskiej gospodarki. Szczególnie niepokojące pozostają dane dotyczące nowych zamówień. Napływ nowych zleceń kurczył się już siódmy miesiąc z rzędu, co sugeruje, że przedsiębiorstwa nadal borykają się z ograniczonym popytem. Bez wyraźnego odbicia w zamówieniach trudno oczekiwać trwałej poprawy aktywności gospodarczej w kolejnych miesiącach.

Pozytywnym elementem czerwcowego raportu jest natomiast stabilizacja zatrudnienia. Firmy coraz rzadziej decydują się na redukcję etatów, a nastroje przedsiębiorców po raz pierwszy od stycznia uległy poprawie. Wzrosła również ocena przyszłej sytuacji gospodarczej, co może świadczyć o stopniowym wygaszaniu najbardziej pesymistycznych scenariuszy związanych z napięciami geopolitycznymi.

Jednocześnie pojawiają się pierwsze sygnały wskazujące na słabnięcie presji kosztowej. Ankietowane przedsiębiorstwa raportują wolniejszy wzrost kosztów działalności, co częściowo wiąże się z niedawnym spadkiem cen ropy naftowej na światowych rynkach. Może to oznaczać, że szczyt inflacji kosztowej znajduje się już za francuską gospodarką, a proces stopniowego wygaszania presji cenowej zaczyna nabierać tempa.

Trudno jednak uznać ten problem za rozwiązany. Koszty działalności oraz ceny sprzedaży nadal utrzymują się na podwyższonych poziomach. Dodatkowo przedsiębiorcy zwracają uwagę na utrzymującą się niepewność dotyczącą transportu morskiego przez Cieśninę Ormuz. Każde ponowne zakłócenie dostaw surowców energetycznych mogłoby szybko odwrócić obserwowaną obecnie poprawę.

Ostrożny optymizm płynący z danych PMI nie znajduje pełnego potwierdzenia w tradycyjnych badaniach koniunktury prowadzonych przez francuski urząd statystyczny. Ogólny wskaźnik klimatu gospodarczego wzrósł jedynie nieznacznie do 94 punktów i nadal pozostaje poniżej długoterminowej średniej. Oznacza to, że przedsiębiorcy wciąż oceniają warunki prowadzenia działalności jako trudne.

Szczególnie słabo prezentuje się sektor przemysłowy. Wskaźnik nastrojów w przemyśle obniżył się do 100 punktów z 102 punktów miesiąc wcześniej. Również sektor usług nie wykazuje wyraźnej poprawy, pozostając na poziomie obserwowanym w maju. Jedynie handel detaliczny odnotował niewielką poprawę po gwałtownym pogorszeniu nastrojów w poprzednim miesiącu.

Najbardziej niepokojącym elementem czerwcowych danych pozostaje jednak sytuacja na rynku pracy. Wskaźnik zatrudnienia spadł do 89 punktów z 92 punktów miesiąc wcześniej, osiągając najniższy poziom od lutego 2021 roku. Sugeruje to, że przedsiębiorstwa coraz ostrożniej podchodzą do planów rekrutacyjnych i mogą przygotowywać się na słabszy popyt w drugiej połowie roku.

Łącznie najnowsze dane kreślą obraz gospodarki, która przestała się gwałtownie pogarszać, ale nadal nie weszła na ścieżkę trwałego ożywienia. Poprawa wskaźników PMI daje nadzieję na stabilizację aktywności gospodarczej, jednak słabość nowych zamówień, utrzymująca się ostrożność przedsiębiorców oraz pogarszająca się sytuacja na rynku pracy sugerują, że francuska gospodarka w najbliższych miesiącach nadal będzie rozwijać się bardzo powoli. Ryzyko słabego wzrostu lub nawet przejściowego spadku aktywności gospodarczej pozostaje wysokie, zwłaszcza jeśli napięcia geopolityczne ponownie zaczną wpływać na ceny energii i nastroje przedsiębiorców.