Kalendarium 17 - 21 VII

14-07-2023 15:05
W Stanach Zjednoczonych podniesiono od marca 2022 roku główną stopę procentową o 500 punktów bazowych. Daje to największy wzrost od wczesnych lat 80-tych. Biorąc pod uwagę ten agresywny manewr hamujący i odwróconą krzywą dochodowości od połowy 2022 r., większość ekonomistów od pewnego czasu zakłada, że Fed wywoła recesję. Rynek obligacji jest podobnego zdania. Jak dotąd nie było jednak wielu dowodów rozpoczynającego się spowolnienia. Gospodarka USA w ostatnich miesiącach nadal rosła a miesięcznie tworzono średnio prawie 280 tys. nowych miejsc pracy – to znacznie więcej, aby rosnąca populacja w wieku produkcyjnym została wchłonięta przez rynek pracy.

Można powiedzieć, że im dłużej rynek nie będzie otrzymywał pesymistycznych danych, ty coraz częściej będzie padało pytanie czy w ogóle recesja może nadejść.  

Polityka monetarna działa z długim i zmiennym opóźnieniem. Historycznie od pierwszej podwyżki stóp do startu recesji musiało minąć od 21 do 43 miesięcy.  Z kolei okres od momentu zakończenia cyklu do mocnego spowolnienia gospodarki trwał  od 2 do nawet 19 miesięcy. Oznacza to jedno: na recesję w USA może być po prostu być jeszcze za wcześnie. Od startu procesu zacieśniania minęło dopiero 16 miesięcy. Powinniśmy to wziąć pod uwagę. Pamiętajmy również, że Fed nie zakończył cyklu. Lipcowy ruch o 25 punktów bazowych jest raczej pewny. W tym tygodniu i pod koniec ubiegłego, dane z USA napędziły spekulacje, że decyzja o kolejnej podwyżce będzie tą ostatnią, a następne nie będą już potrzebne, mimo, że z ostatniego posiedzenia FOMC wynikało zupełnie co innego.

Pamiętajmy, że Fed w tym cyklu ustanowił szybsze tempo zacieśniania niż w poprzednich dwóch. Należy również wziąć pod uwagę realne stopy procentowe. Jeśli obliczymy je poprzez odjęcie stopy inflacji mierzonej deflatorem wydatków na konsumpcję osobistą z wyłączeniem cen energii i żywności (PCE core, 4,6 proc. r/r)  od kluczowej stopy procentowej (5,25 proc.), okazuje się, że realna stopa procentowa jest obecnie dużo niższa niż w okresach poprzedzających wcześniejsze recesje. Pamiętajmy, że jesteśmy w procesie deflacyjnym, co oznacza dalszy spadek dynamiki wzrostu cen a to oznacza, że realne stopy będą się jeszcze zwiększać. Ten aktualny stan rzeczy nie do końca przemawia za recesją, co może oznaczać, że to nie II połowa roku będzie niekorzystna dla amerykańskiej gospodarki a dopiero pierwsze półrocze 2024 roku.

Przeszłość pokazuje, że Rezerwa Federalna rzadko była w stanie uniknąć mocnego spowolnienia po drastycznych podwyżkach stóp procentowych. Kiedy występowały dodatkowo problemy z inflacją (tak jak obecnie) wówczas „miękkie lądowanie” nigdy się nie zdarzyło.

Za tym, że recesja w USA jednak nadejdzie przemawia kilka argumentów: tempo oraz zakres podwyżek stóp (Fed potrafił na jednym posiedzeniu zdecydować o zmianie kosztu pieniądza aż o 75 pb) a także reakcja, a dokładnie mówiąc wzrost rynkowych stóp procentowych i wytworzenie się zjawiska odwróconej krzywej dochodowości (obecnie 2-latki są na poziomie 4,68 proc. a 10-latki wskazują 3,78 proc.).

W przyszłym tygodniu brakuje kluczowych danych z USA czy strefy euro. Rynek z pewnością będzie żył rozpoczynającym się sezonem wyników kwartalnych spółek z Wall Street i to on może napędzać nastroje. Dodatkowo będziemy w okresie wyczekiwania na posiedzenie FOMC oraz EBC, które to wydarzenia zaplanowane są dopiero na ostatni, pełny tydzień lipca.

W przyszłym tygodniu brakuje kluczowych danych z USA czy strefy euro. Rynek z pewnością będzie żył rozpoczynającym się sezonem wyników i to on może napędzać nastroje. Dodatkowo będziemy w okresie wyczekiwania na posiedzenie FOMC oraz EBC, które to wydarzenia zaplanowane są dopiero na ostatni, pełny tydzień lipca.

 

Poniedziałek, 17 lipca 2023

  •  04:00 Chiny  Produkt Krajowy Brutto
  •  04:00 Chiny  Inwestycje w aglomeracjach miejskich (r/r)
  •  04:00 Chiny  Produkcja przemysłowa (r/r)
  •  04:00 Chiny  Sprzedaż detaliczna (r/r)
  •  10:15 Strefa Euro  Wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)
  •  14:00 Polska  Wskaźniki inflacji bazowej
  •  14:30 USA  Indeks NY Empire State
  •  14:30 Kanada  Sprzedaż hurtowników (m/m)

Wtorek, 18 lipca 2023

  •  03:30 Australia  Protokół z posiedzenia RBA
  •  14:30 USA  Wyniki sprzedaży detalicznej
  •  14:30 Kanada  Inflacja producencka
  •  14:30 Kanada  Inflacja konsumencka
  •  15:15 USA  Produkcja przemysłowa (m/m)
  •  15:15 USA  Wykorzystanie mocy produkcyjnych
  •  16:00 USA  Zapasy niesprzedanych towarów (m/m)
  •  16:00 USA  Indeks rynku nieruchomości - NAHB
  •  16:00 USA  Wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Michael S. Barr)
  •  16:30 Australia  Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board
  •  22:00 USA  Napływ kapitałów do USA
  •  22:40 USA  Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API
     
  • Bank of America - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku (przed sesją)
  • BNY Mellon - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku (przed sesją)
  • Lockheed  Martin - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku (przed sesją)
  • Morgan Stanley - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku (przed sesją)

Środa, 19 lipca 2023

  •  00:45 Nowa Zelandia  Inflacja konsumencka
  •  08:00 Wlk. Brytania  Inflacja konsumencka
  •  08:00 Wlk. Brytania  Inflacja producencka
  •  09:00 Czechy  Inflacja producencka
  •  10:00 Polska Koniunktura konsumencka
  •  11:00 Strefa Euro  Inflacja konsumencka fin.
  •  13:00 USA  Wnioski o kredyt hipoteczny
  •  14:15 Kanada  Rozpoczęte budowy domów
  •  14:30 USA  Pozwolenia na budowę domów
  •  14:30 USA  Rozpoczęte budowy domów
  •  16:30 USA  Tygodniowa zmiana zapasów paliw
     
  • Alcoa - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku (po sesji)
  • Goldman Sachs - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku (przed sesją)
  • IBM - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku (po sesji)
  • Tesla - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku (po sesji)
  • U.S. Bancorp - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku (przed sesją)

Czwartek, 20 lipca 2023

  •  01:50 Japonia  Handel zagraniczny
  •  03:30 Australia  Sytuacja na rynku pracy
  •  08:00 Niemcy  Inflacja producencka
  •  08:00 Szwajcaria  Bilans handlu zagranicznego (CHF)
  •  08:45 Francja  Indeks zaufania biznesu
  •  10:00 Strefa Euro  Bilans płatniczy
  •  10:00 Polska  Ceny produkcji
  •  10:00 Polska Produkcja przemysłowa
  •  10:00 Polska Produkcja budowlano-montażowa
  •  10:00 Polska  Przeciętne zatrudnienie i wynagrodzenie
  •  13:00 Turcja  Decyzja ws. stóp procentowych
  •  14:30 USA  Indeks Fed z Filadelfii
  •  14:30 USA  Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
  •  16:00 USA  Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board
  •  16:00 USA  Sprzedaż domów na rynku wtórnym
  •  16:30 USA  Tygodniowa zmiana zapasów gazu

Capital One Financial - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku. (po sesji)

Johnson & Johnson - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku (przed sesją)

Netflix - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku.(po sesji)

Nokia - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku

Philip Morris  International - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku.przed sesją)

SAP - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku

TravelersPublikacja -  raportu za II kwartał 2023 roku (przed sesją)

Piątek, 21 lipca 2023

  •  01:30 Japonia  Inflacja konsumencka
  •  08:00 Wlk. Brytania  Wyniki sprzedaży detalicznej
  •  09:00 Polska  Wskaźnik Dobrobytu wg BIEC
  •  10:00 Polska  Koniunktura gospodarcza
  •  10:00 Polska Wyniki sprzedaży detalicznej
  •  14:30 Kanada  Wyniki sprzedaży detalicznej
  •  14:30 Kanada  Indeks cen nowych domów (m/m)
  •  19:00 USA  Liczba wież wiertniczych dla rynku ropy

American Express - Publikacja raportu za II kwartał 2023 roku (przed sesją)

Zastrzeżenia prawne

Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
72% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy.
Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.