Doradztwo

Kalendarium 12 VIII-16 VIII

02-08-2024 14:25
Początek tygodnia rozpoczął się od mocnych spadków indeksów giełdowych. Spektakularnie wydarzenia odbywały się w Japonii gdzie tamtejszy główny benchmark giełdy tokijskiej – Nikkei – spadł jednego dnia o ponad 12 proc. po czym kolejnego zdołał odrobić ponad 10 proc. Było to pokłosie obaw o amerykańską gospodarkę, działań Banku Japonii co w konsekwencji dało dynamiczne umocnienie jena. Tym samy transakcje carry trade, w których z reguły walutą finansującą jest japońska waluta, zaczęły być redukowane. Wzrósł popyt na bezpieczne aktywa, a z pewnością do takich zaliczany jest wciąż JPY. Zbieg tych kilku czynników spowodował, że początek mijającego tygodnia otrzymał niechlubną nazwę „czarnego poniedziałku”.
Kalendarium 20 VII-27 VII

Opublikowany tydzień temu raport NFP podsycił obawy przed recesją. Dane dostarczyły niemiłej niespodzianki, która w pewnym momencie przerodziła się w szok, co wywołało dużą zmienność na rynkach. Zatrudnienie wypadło znacznie poniżej oczekiwań, odnotowując wzrost o 114 tysięcy. Przede wszystkim jednak poruszenie wywołał ponowna zwyżka stopy bezrobocia (do 4,3 proc.), która spowodowała, że na rynku zapaliła się żółta, ostrzegawcza lampka.  Zgodnie regułą stworzoną przez amerykańską ekonomistkę Claudię Sahm, recesja rozpoczyna się, gdy stopa bezrobocia jest o co najmniej 0,5 punktu procentowego wyższa od najniższego poziomu z poprzednich dwunastu miesięcy. W lipcu było to 0,53 punktu procentowego, co oznacza przekroczenie granicznej linii. W teorii, na papierze wygląda to źle.

W przeszłości sygnał płynący z tej reguły pojawiał się około dwa do trzech miesięcy po rozpoczęciu recesji. Jeśli i tym razem miałoby tak być, wówczas szczyt cyklu koniunkturalnego wypadałby w kwietniu tego roku. Dane po tym terminie pokazywały jednak dalszy wzrost gospodarki. Dodatkowo wzrost bezrobocia prawdopodobnie wynika z faktu, że imigracja w USA zwiększyła się. Szukających pracy po prostu jest więcej, zatem wzrost stopy bezrobocia nie wynika z faktu, że firmy redukują zatrudnienie. Jeśli spojrzymy na odsetek osób zwolnionych wśród wszystkich bezrobotnych, wówczas widzimy stabilizację. Historycznie, kiedy dochodziło do załamania gospodarczego, odsetek ten w ewidentny sposób przybierał wyższe wartości.

Dodatkowo powinniśmy zwrócić uwagę na fakt, że w lipcu Stany Zjednoczone doświadczyły huraganu (Beryl). Ten czynnik mógł zniekształcić dane.

Liczby z raportu NFP nie były katastrofalne. Moim zdaniem reakcja rynku jest przesadzona a odreagowanie, które widzieliśmy w kolejnych dniach dowodzi, że rynek zaczął na chłodno analizować ostatnią publikację. Przypomnijmy raz jeszcze, że w lipcu utworzono ponad 100 tys. nowych miejsc pracy. Statystyki pokazują, że zapewnienie zatrudnienia osobom wchodzącym na rynek pracy po raz pierwszy, wymaga od gospodarki kreacji od 80 do 100 tys. wakatów. Zatem mamy jeszcze dość bezpieczny buffor. Należy wziąć również to pod uwagę, że z reguły rynek pracy nie jest zapalnikiem recesji a jedynie pokazuje jego negatywne skutki (spadek zatrudnienia, wzrost bezrobocia).

Można oczywiście spekulować, że to Fed może wywołać recesję, utrzymując poziom stóp procentowych na restrykcyjnym poziomie przez długi czas. Jeśli do obniżki faktycznie dojdzie we wrześniu, wówczas okres pozostania kosztu pieniądza na ekstremalnie (na tle historycznym) wysokim poziomie wyniesie 15 miesięcy. To więcej niż podczas poprzednich cykli.

Nie ma wątpliwości, że koniunktura w USA słabnie a przyczyną są wysokie stopy procentowe. Coraz mocniej widać efekty pracy Rezerwy Federalnej. Realna stopa proc. w USA wynosi obecnie 2,9 proc. i znajduje się powyżej neutralnego poziomu (który można uznać za 1,2 proc.). Liczona jest ona poprzez odjęcie od głównej stopy (5,5 proc.) deflatora PCE (2,6 proc.), który jest preferowanym przez Rezerwę Federalną miernikiem inflacji.

Powell dał jasno do zrozumienia na środowej konferencji, że sytuacja na rynku pracy na tyle spowolniła, że teraz uwaga Fed-u będzie mocniej skoncentrowana na tym obszarze. Rezerwa Federalna chciała tego efektu, ponieważ zależało jej na kontroli inflacji. Cel został osiągnięty, teraz amerykańska instytucja nie będzie chciała dopuścić do nadmiernego spowolnienia i możliwego załamania.

Teraz nasuwa się pytanie jak mocno będzie reagował Fed i z jaką częstotliwością. Czy wystarczą cięcia o 25 punktów bazowych i czy rynek ma rację zakładając trzy redukcje (w tym mocny ruch o 50 pb we wrześniu) kosztu pieniądza w tym roku?

Przedstawiciele amerykańskiego banku centralnego starają się za wszelką cenę tonować nastroje i można uznać, że to im się jak na razie udało. Indeksy na Wall Street są co prawda oddalone od swoich historycznych rekordów, ale widoczne jest odreagowanie wywołane przez aktywację popytu. Zmienność została zniwelowana. Podwyższona czujność powinna jednak z nami pozostać.

W nadchodzącym tygodniu uwaga inwestorów powinna być skupiona na raporcie CPI z USA, który poznamy w środę. 

 

Poniedziałek, 12 sierpnia 2024

  •  Japonia - Dzień Góry - dzień wolny
  •  Chiny  Nowe kredyty (CNY)
  •  Chiny  Podaż pieniądza M2 (r/r)
  •  09:00 Czechy  Inflacja konsumencka
  •  14:30 Kanada  Pozwolenia na budowę domów (m/m)
  •  20:00 USA  Budżet federalny (USD)

Wtorek, 13 sierpnia 2024

  •  02:30 Australia  Indeks zaufania konsumentów
  •  03:30 Australia  Indeks wynagrodzeń (k/k)
  •  03:30 Australia  Indeks zaufania biznesu
  •  08:00 Wlk. Brytania  Wynagrodzenia
  •  08:00 Wlk. Brytania  Stopa bezrobocia
  •  08:00 Wlk. Brytania  Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
  •  09:00 Hiszpania  Inflacja konsumencka fin.
  •  11:00 Niemcy  Indeks instytutu ZEW
  •  14:00 Polska  Bilans płatniczy
  •  14:30 USA  Inflacja producencka
  •  19:15 USA  Wystąpienie szefa Fed z Atlanty (Raphael Bostic)
  •  22:40 USA  Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API

Środa, 14 sierpnia 2024

  •  04:00 Nowa Zelandia  Protokół z posiedzenia RBNZ
  •  04:00 Nowa Zelandia  Decyzja RBNZ ws. stóp procentowych
  •  08:00 Szwecja  Inflacja konsumencka
  •  08:00 Wlk. Brytania  Inflacja konsumencka
  •  08:00 Wlk. Brytania  Inflacja producencka
  •  08:45 Francja  Inflacja konsumencka fin.
  •  10:00 Polska  Produkt Krajowy Brutto wst.
  •  10:00 Polska  Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych fin.
  •  11:00 Strefa Euro  Produkt Krajowy Brutto rew.
  •  11:00 Strefa Euro  Produkcja przemysłowa
  •   Produkcja przemysłowa w.d.a. (r/r)
  •  13:00 USA  Wnioski o kredyt hipoteczny
  •  14:30 USA  Inflacja konsumencka
  •  16:30 USA  Tygodniowa zmiana zapasów paliw

Czwartek, 15 sierpnia 2024

  •   Polska,  Włochy,  Rumunia - Dzień Wojska Polskiego - dzień wolny
  •  01:50 Japonia  Produkt Krajowy Brutto wst.
  •  03:30 Australia  Sytuacja na rynku pracy
  •  03:30 Chiny  Ceny nieruchomości (r/r)
  •  04:00 Chiny  Inwestycje w aglomeracjach miejskich (r/r)
  •  04:00 Chiny  Produkcja przemysłowa (r/r)
  •  04:00 Chiny  Sprzedaż detaliczna (r/r)
  •  05:10 USA  Wystąpienie szefa Fed z St. Louis (Alberto Musalem)
  •  06:30 Japonia  Produkcja przemysłowa fin.
  •  08:00 Wlk. Brytania  Wyniki produkcji przemysłowej
  •  08:00 Wlk. Brytania  Miesięczny PKB
  •  08:00 Wlk. Brytania  Produkt Krajowy Brutto wst.
  •  08:00 Wlk. Brytania  Bilans handlu zagranicznego (GPB)
  •  08:00 Norwegia  Bilans handlu zagranicznego (NOK)
  •  08:30 Szwajcaria  Inflacja producencka
  •  09:00 Szwajcaria  Produkt Krajowy Brutto
  •  10:00 Norwegia  Decyzja ws. stóp procentowych
  •  14:30 USA  Ceny importu i eksportu
  •  14:30 USA  Wyniki sprzedaży detalicznej
  •  14:30 USA  Indeks NY Empire State
  •  14:30 USA  Indeks Fed z Filadelfii
  •  14:30 Kanada  Sprzedaż hurtowników (m/m)
  •  14:30 USA  Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
  •  15:15 USA  Produkcja przemysłowa (m/m)
  •  15:15 USA  Wykorzystanie mocy produkcyjnych
  •  16:00 USA  Indeks rynku nieruchomości - NAHB
  •  16:00 USA  Zapasy niesprzedanych towarów (m/m)
  •  16:30 USA  Tygodniowa zmiana zapasów gazu
  •  16:30 Australia  Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board
  •  19:10 USA  Wystąpienie szefa Fed z Filadelfii (Patrick Harker)
  •  22:00 USA  Napływ kapitałów do USA

Piątek, 16 sierpnia 2024

  •  00:30 Nowa Zelandia  Indeks PMI dla przemysłu
  •  00:45 Nowa Zelandia  Inflacja PPI (k/k)
  •  08:00 Wlk. Brytania  Wyniki sprzedaży detalicznej
  •  08:30 Szwajcaria  Produkcja przemysłowa (r/r)
  •  09:00 Czechy  Inflacja producencka
  •  11:00 Strefa Euro Handel zagraniczny
  •  14:00 Polska  Wskaźniki inflacji bazowej
  •  14:15 Kanada  Rozpoczęte budowy domów
  •  14:30 USA  Pozwolenia na budowę domów
  •  14:30 USA  Rozpoczęte budowy domów
  •  14:30 Kanada  Produkcja sprzedana (m/m)
  •  16:00 USA Raport Uniwersytetu Michigan wst.
  •  19:00 USA  Liczba wież wiertniczych dla rynku ropy
  •  19:25 USA  Wystąpienie szefa Fed z Chicago (Austan Goolsbee) 
Zastrzeżenia prawne
Niniejsza publikacja została przygotowany przez OANDA TMS Brokers S.A. (dawniej: Dom Maklerski TMS Brokers S.A.) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers. OANDA TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004) Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego. OANDA TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową. Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. OANDA TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym. Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i: (i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych, (ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe (iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez OANDA TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże OANDA TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. OANDA TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji. Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania. Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 77% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy. Szczegółowe informacje dotyczące OANDA TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Zadzwoń Informacje Dane

Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
75% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy.
Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.