Specjalne
Autor: Krzysztof Kamiński

Kalendarium 27 X - 02 XI

W związku z trwającym w USA shutdown’em poznaliśmy wrześniowy odczyt inflacji konsumenckiej w Stanach Zjednoczonych dopiero dzisiaj. Okazał się on niższy od oczekiwań rynku, co natychmiast przełożyło się na zmianę nastrojów inwestorów i wzrost spekulacji na temat możliwej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną już w najbliższym czasie. Wskaźnik CPI ogółem wzrósł o 0.3% w ujęciu miesięcznym, wobec prognozowanego wzrostu o 0.4%, a inflacja bazowa – wyłączająca ceny żywności i energii – wyniosła 0.2%, czyli również poniżej konsensusu (0.3%). Był to najwolniejszy miesięczny wzrost inflacji bazowej od trzech miesięcy.

W ujęciu rocznym inflacja ogólna wyniosła 3.0%, a bazowa również 3.0% – oba wyniki poniżej prognoz rynkowych, które zakładały 3.1%. Choć poziomy te wciąż przekraczają cel inflacyjny Fed na poziomie 2%, tempo dezinflacji i schłodzenia presji cenowej jest wyraźne i może odegrać kluczową rolę w decyzjach banku centralnego. Rynki finansowe zareagowały entuzjastycznie – rentowności amerykańskich obligacji spadły, przy czym rentowność papierów 2-letnich obniżyła się o 5 punktów bazowych, a 10-letnich spadła poniżej psychologicznego poziomu 4%. Na rynku akcji dominowały wzrosty, a dolar amerykański osłabił się względem głównych walut. Inwestorzy zaczęli wyceniać coraz wyższe prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych już podczas najbliższego posiedzenia Fed, a nawet drugiego cięcia w grudniu – szczególnie w kontekście możliwego opóźnienia kolejnych publikacji danych makroekonomicznych w razie przedłużającego się shutdownu administracji rządowej.

Szczegóły raportu inflacyjnego pokazują, że głównym źródłem spowolnienia był słabszy wzrost cen towarów – zwłaszcza samochodów używanych, których ceny spadły drugi miesiąc z rzędu. W sektorze usług, wyłączając energię, odnotowano umiarkowany wzrost o 0.2%. Szczególnie istotne było spowolnienie dynamiki czynszów – to najwolniejszy wzrost kosztów zakwaterowania (shelter) od początku 2021 roku, co może być sygnałem stabilizacji w jednym z najbardziej uporczywych komponentów inflacji. Ceny ubezpieczeń samochodowych spadły, a wzrost cen biletów lotniczych – choć nadal obecny – był wolniejszy niż w poprzednich miesiącach. Z kolei ceny odzieży wzrosły w najszybszym tempie od roku.

Wszystko to wskazuje na wyraźne osłabienie presji inflacyjnej, zwłaszcza w kluczowych obszarach, które dotąd spowalniały proces dezinflacji. Obniżenie dynamiki wzrostu cen w usługach oraz stabilizacja kosztów zakwaterowania mogą przekonać Rezerwę Federalną, że obecny poziom stóp procentowych zaczyna przynosić oczekiwany efekt. W takim otoczeniu przestrzeń do obniżki stóp – najpierw w listopadzie, a być może także w grudniu – staje się coraz bardziej realna, zwłaszcza jeśli kolejne dane makroekonomiczne nie będą dostępne lub będą wspierać narrację o spowalniającej inflacji. Tymczasem najbliższy tydzień również jest pełen niepewności, bo w związku z przeciągającym się zawieszeniem rządu federalnego, nie wiemy czy poznamy m.in. dane dot. PKB w czwartek ze Stanów Zjednoczonych oraz dane dot. inflacji PCE w piątek. Tymczasem już w środę poznamy decyzję FOMC ws. stóp procentowych w USA. 

Poniedziałek, 27 października 2025

  • Nowa Zelandia, Święto Pracy – dzień wolny
  • USA, Zamówienia na dobra bez środków trans. (m/m) 
  • USA, Zamówienia na dobra trwałego użytku wst. (m/m)
  • 08:00, Turcja, Stopa bezrobocia
  • 09:15, Australia, Wystąpienie publiczne szefowej RBA (Michele Bullock)
  • 10:00, Niemcy, Indeks instytutu Ifo
  • 10:00, Strefa Euro, Podaż pieniądza M3 (r/r)
  • 12:00, Wielka Brytania, Sprzedaż detaliczna wg CBI 
  • 15:30, USA, Indeks Dallas Fed dla przemysłu 

Wtorek, 28 października 2025

  • Czechy, Święto Republiki – dzień wolny
  • Turcja, Sesja skrócona
  • USA, Indeks zaufania konsumentów – Conference Board 
  • 08:00, Szwecja, Bilans handlu zagranicznego (SEK) 
  • 08:00, Niemcy, Indeks zaufania konsumentów – GfK 
  • 09:00, Słowacja, Inflacja producencka
  • 09:00, Polska, Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC 
  • 14:00, USA, Indeks cen domów S&P/Case-Shiller
  • 14:00, USA, Indeks cen nieruchomości FHFA (m/m)
  • 15:00, USA, Indeks Fed z Richmond
  • 21:40, USA, Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API 

Środa, 29 października 2025

  • Turcja, Święto Narodowe – dzień wolny
  • USA, Saldo obrotów towarowych (USD)
  • 01:30, Australia, Inflacja konsumencka – III kw.
  • 01:30, Australia, Inflacja CPI (r/r) 
  • 06:00, Japonia, Indeks zaufania konsumentów 
  • 08:00, Szwecja, Produkt Krajowy Brutto – III kw.
  • 08:00, Norwegia, Sprzedaż detaliczna bez samochodów s.a. (m/m)
  • 08:30, Węgry, Bilans handlu zagranicznego (EUR) fin.
  • 09:00, Hiszpania, Produkt Krajowy Brutto wst. – III kw.
  • 09:00, Hiszpania, Sprzedaż detaliczna (r/r)
  • 09:00, Polska, Wskaźnik Rynku Pracy wg BIEC
  • 10:30, Wielka Brytania, Podaż pieniądza M4 (m/m)
  • 10:30, Wielka Brytania, Zaakceptowane wnioski o kredyt hipoteczny 
  • 12:00, Włochy, Inflacja producencka 
  • 12:00, USA, Wnioski o kredyt hipoteczny 
  • 14:45, Kanada, Decyzja BoC ws. stóp procentowych 
  • 14:45, Kanada, Raport Banku Kanady nt. polityki monetarnej – III kw.
  • 15:00, USA, Indeks podpisanych umów kupna domów (m/m)
  • 15:30, USA, Tygodniowa zmiana zapasów paliw
  • 15:30, Kanada, Konferencja prasowa Banku Kanady
  • 19:00, USA, Decyzja FOMC ws. stóp procentowych 
  • 19:30, USA, Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC

Czwartek, 30 października 2025

  • USA, Produkt Krajowy Brutto wst. – III kw.
  • Japonia, Decyzja BoJ ws. stóp procentowych
  • Japonia, Konferencja prasowa po posiedzeniu BoJ 
  • USA, Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
  • 01:30, Australia, Ceny importu i eksportu – III kw.
  • 07:30, Francja, PKB s.a. wst. (k/k) – III kw.
  • 07:30, Francja, Wydatki konsumentów (m/m) 
  • 08:00, Szwecja, Wyniki sprzedaży detalicznej 
  • 08:30, Węgry, Produkt Krajowy Brutto wst. – III kw.
  • 09:00, Czechy, Produkt Krajowy Brutto wst. – III kw.
  • 09:00, Hiszpania, Inflacja konsumencka wst.
  • 09:00, Szwajcaria, Indeks instytutu KOF 
  • 09:00, Szwecja, Indeks zaufania konsumentów 
  • 09:00, Szwecja, Indeks zaufania w przemyśle
  • 09:55, Niemcy, Stopa bezrobocia s.a. – październik
  • 10:00, Włochy, Produkt Krajowy Brutto wst. – III kw.
  • 10:00, Niemcy, Produkt Krajowy Brutto wst. – III kw.
  • 11:00, Strefa Euro, Produkt Krajowy Brutto wst. – III kw.
  • 11:00, Strefa Euro, Koniunktura gospodarcza 
  • 11:00, Strefa Euro, Stopa bezrobocia 
  • 11:00, Włochy, Stopa bezrobocia 
  • 14:00, Niemcy, Inflacja konsumencka wst.
  • 14:15, Strefa Euro, Decyzja ws. stóp procentowych
  • 14:45, Strefa Euro, Konferencja prasowa po posiedzeniu ECB
  • 15:30, USA, Tygodniowa zmiana zapasów gazu – tydzień
  • 18:15, USA, Wystąpienie szefowej Fed z Dallas (Lorie Logan)

Piątek, 31 października 2025

  • USA, Raport nt. wydatków Amerykanów 
  • USA, Indeks kosztów zatrudnienia (k/k) – III kw.
  • USA, Dochody Amerykanów (m/m)
  • 00:30, Japonia, Inflacja bazowa CPI w rejonie Tokio (r/r)
  • 00:30, Japonia, Stopa bezrobocia – wrzesień
  • 00:50, Japonia, Produkcja przemysłowa wst.
  • 00:50, Japonia, Sprzedaż detaliczna (r/r) 
  • 01:30, Australia, Inflacja producencka – III kw.
  • 01:30, Australia, Kredyty dla sektora prywatnego (m/m)
  • 02:30, Chiny, Indeks NBS PMI dla przemysłu
  • 02:30, Chiny, Indeks NBS PMI dla usług
  • 08:00, Niemcy, Ceny importu 
  • 08:00, Niemcy, Sprzedaż detaliczna 
  • 08:00, Turcja, Bilans handlu zagranicznego (USD) 
  • 08:00, Wielka Brytania, Indeks cen nieruchomości – Nationwide (m/m)
  • 08:30, Węgry, Inflacja producencka
  • 08:30, Szwajcaria, Sprzedaż detaliczna 
  • 08:45, Francja, Inflacja konsumencka wst.
  • 08:45, Francja, Inflacja producencka
  • 10:00, Polska, Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych wst.
  • 11:00, Strefa Euro, Inflacja konsumencka wst. 
  • 11:00, Włochy, Inflacja konsumencka wst. 
  • 13:30, Kanada, Miesięczny PKB (m/m) 
  • 14:30, USA, Wystąpienie szefowej Fed z Dallas (Lorie Logan)
  • 14:45, USA, Indeks Chicago PMI
  • 17:00, USA, Wystąpienie szefa Fed z Atlanty (Raphael Bostic)
  • 17:00, USA, Wystąpienie szefowej Fed z Cleveland (Beth Hammack)
  • 18:00, USA, Liczba wież wiertniczych dla rynku ropy – tydzień

Niedziela, 2 listopada 2025

  • USA, Zmiana czasu z letniego na zimowy – 2025
  • Kanada, Zmiana czasu z letniego na zimowy – 2025
  • 23:00, Australia, Indeks PMI dla przemysłu fin. 
Powrót
Zastrzeżenia prawne

Niniejsza publikacja została przygotowana przez OANDA TMS Brokers S.A. z siedzibą w Warszawie, Warsaw UNIT, Daszyńskiego 1, 00-843 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 5262759131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości opłacony (“OANDA TMS Brokers”) działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers. OANDA TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004).

Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Informacje zawarte w tej publikacji nie są skierowane do odbiorców konkretnego kraju i nie są przeznaczone do dystrybucji do państw, w których dystrybucja albo użytkowanie tych informacji byłyby niezgodne z lokalnym prawem, wymogami i regulacjami.

Odbiorcy tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii niezależnego doradcy finansowego.

OANDA TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym.

Informacje zawarte w niniejszym raporcie stanowią rekomendację inwestycyjną w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, wyniku doradztwa inwestycyjnego. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne rozumieniu przepisów Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.

Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi, jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte, biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.

Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji i nie jest świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego do celów dyrektywy 2014/65/UE. OANDA TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.

OANDA TMS Brokers informuje, że w przypadku usługi sporządzania rekomendacji o charakterze ogólnym, istnieje konflikt interesów polegający na wydaniu przez OANDA TMS Brokers rekomendacji o charakterze ogólnym przy jednoczesnym zawieraniu transakcji na portfelu handlowym OANDA TMS Brokers.

Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i: (i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych, (ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe, (iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych.

Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez OANDA TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże OANDA TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.

Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie czy gwarancja przyszłych wyników. OANDA TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji. Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.

Wariant usługowy Stocks oferowany jest w ramach sprzedaży krzyżowej wraz z wariantem usługowym CFD. Szczegółowe informacje dotyczące ryzyk wynikających z poszczególnych usług oferowanych w ramach sprzedaży krzyżowej oraz informacje o kosztach i opłatach związanych z tymi usługami dostępne są na stronie internetowej OANDA TMS Brokers w sekcji Dokumenty.

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 73% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

Szczegółowe informacje dotyczące OANDA TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronie internetowej www.tms.pl w części https://www.tms.pl/disclaimer/

Czytaj także: