Dzień później nastroje częściowo się poprawiły po decyzji Donalda Trumpa o czasowym wstrzymaniu operacji „Project Freedom”, czyli eskortowania statków przez Cieśninę Ormuz. Prezydent USA tłumaczył tę decyzję „dużym postępem” w rozmowach z Iranem. Ponieważ cieśnina była praktycznie sparaliżowana od początku konfliktu, a przed wojną odpowiadała za około jedną piątą światowych morskich przepływów ropy i LNG, każda informacja o możliwej deeskalacji miała natychmiastowe przełożenie na ceny. Po komunikacie amerykańska ropa spadła poniżej 100 USD za baryłkę.

Nadzieje na stabilizację szybko zostały jednak osłabione przez kolejne incydenty na morzu. W dniach 5–6 maja francuski armator CMA CGM potwierdził atak na kontenerowiec San Antonio podczas tranzytu przez Cieśninę Ormuz. Załoga została ranna, a jednostka uszkodzona, co dodatkowo pogłębiło obawy o bezpieczeństwo żeglugi w regionie. Mimo tego 6 maja rynek ponownie zareagował silnym spadkiem cen ropy po doniesieniach, że USA i Iran są blisko wstępnego porozumienia wypracowywanego przy mediacji Pakistanu. Brent obniżył się wtedy o 7,83%, do 101,27 USD za baryłkę, a WTI spadł o 7,03%, do 95,08 USD. Iran miał analizować nową propozycję USA, choć część wypowiedzi irańskich przedstawicieli sugerowała sceptycyzm wobec jej treści.

Najpoważniejszym testem kruchego rozejmu była wymiana ognia z wczoraj (7 maja). Według strony amerykańskiej Iran zaatakował trzy niszczyciele USA przechodzące przez Cieśninę Ormuz, wykorzystując pociski, drony oraz małe łodzie. CENTCOM twierdził, że żaden amerykański obiekt nie został trafiony, a siły USA odpowiedziały uderzeniami w irańskie wyrzutnie, centra dowodzenia i infrastrukturę rozpoznawczą. Iran przedstawił jednak inną wersję wydarzeń, oskarżając Stany Zjednoczone o naruszenie rozejmu poprzez m.in. atak na irański tankowiec oraz obszary cywilne.

W piątek napięcie utrzymywało się na podwyższonym poziomie. Zjednoczone Emiraty Arabskie zgłosiły kolejny irański atak rakietowo-dronowy, w którym ranne zostały trzy osoby. Strona amerykańska informowała również o unieszkodliwieniu dwóch irańskich tankowców próbujących przełamać blokadę portów Iranu. W reakcji na ponowny wzrost ryzyka Brent odbijał w okolice 110,48 USD za baryłkę, a WTI znajdował się w pobliżu 95,14 USD. Mimo tego oba benchmarki nadal zmierzały do około 7-procentowego spadku w skali tygodnia, co pokazuje skalę wcześniejszej przeceny wywołanej nadziejami na porozumienie.

Dodatkowym źródłem niepewności pozostaje spór o potencjalne irańskie „opłaty” za tranzyt przez Cieśninę Ormuz. Japoński armator Mitsui O.S.K. Lines przekazał, że jego statki nie płaciły Iranowi za przejście przez cieśninę i nie zamierzają tego robić. Stany Zjednoczone ostrzegły natomiast, że firmy regulujące takie opłaty mogą narazić się na sankcje. Dla globalnej żeglugi i rynku energii oznacza to kolejne ryzyko prawne i operacyjne, nawet jeśli nie dochodzi bezpośrednio do ataków na statki.

Cały tydzień na rynku ropy miał charakter silnej huśtawki. 4 maja dominowała premia za ryzyko wojenne, 6 maja inwestorzy grali pod możliwe porozumienie, a 7–8 maja ponownie zaczęli wyceniać groźbę eskalacji i przerw w dostawach. Kluczowe znaczenie ma Cieśnina Ormuz, ponieważ jej dłuższa blokada mogłaby istotnie ograniczyć światowe przepływy ropy i LNG, zwiększając presję na ceny energii oraz inflację. Rynek pozostaje więc wyjątkowo wrażliwy na każdy komunikat dotyczący rozmów USA–Iran, bezpieczeństwa żeglugi i skali zaangażowania militarnego w regionie. Napięta sytuacja w rejonie Zatoki Perskiej przekłada się na ceny ropy, a ta z kolei rodzi obawy o kolejną falę inflacji na świecie, co przekłada się na stopy procentowe. W tym tygodniu Bank Rezerw Australii zdecydował się na podwyżkę stóp procentowych o 25 pb. Z kolei nasza rodzima Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała się pozostawić stopy procentowe na poziomie 3,75%, aczkolwiek dzień później konferencja prasowa prof. Glapińskiego została już odebrana bardziej jastrzębio. W miarę przedłużania się konfliktu w Iranie, kolejne podwyżki banków centralnych staną się kwestia czasu. W przyszłym tygodniu Kevin Warsh ma ostatecznie zostać wybrany przez Senat USA, jako nowy przewodniczący Fed, gdyż kadencja Jerome’a Powella kończy się w piątek 15 maja.

Poniedziałek, 11 maja 2026

03:30, Chiny: Inflacja CPI (r/r)
03:30, Chiny: Inflacja PPI (r/r)
08:00, Norwegia: Inflacja konsumencka
08:00, Norwegia: Inflacja PPI (r/r)
09:00, Czechy: Sprzedaż detaliczna (r/r)
16:00, USA: Sprzedaż domów na rynku wtórnym

Wtorek, 12 maja 2026

Chiny: Nowe kredyty (CNY)
Chiny: Podaż pieniądza M2 (r/r)
Nowa Zelandia: Wystąpienie publiczne szefowej RBNZ (Anna Breman)
01:30, Japonia: Wydatki gospodarstw domowych (r/r)
02:30, Australia: Indeks zaufania konsumentów
03:30, Australia: Indeks zaufania biznesu
08:00, Niemcy: Inflacja konsumencka fin.
08:30, Szwajcaria: Inflacja producencka
09:15, USA: Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)
10:00, Czechy: Stopa bezrobocia
10:00, Włochy: Produkcja przemysłowa (m/m)
11:00, Niemcy: Indeks instytutu ZEW
12:40, Strefa Euro: Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Frank Elderson)
14:30, USA: Inflacja konsumencka
16:30, Australia: Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board
19:00, USA: Wystąpienie szefa Fed z Chicago (Austan Goolsbee)
20:00, USA: Budżet federalny (USD)
22:40, USA: Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API

Środa, 13 maja 2026

01:50, Japonia: Bilans płatniczy
03:30, Australia: Indeks wynagrodzeń (k/k)
07:30, Francja: Stopa bezrobocia s.a.
08:30, Węgry: Produkcja przemysłowa fin.
08:45, Francja: Inflacja konsumencka fin.
09:00, Czechy: Inflacja konsumencka fin.
09:30, Szwecja: Protokół z posiedzenia Riksbank
11:00, Strefa Euro: Produkt Krajowy Brutto rew.
11:00, Strefa Euro: Produkcja przemysłowa
13:00, USA: Wnioski o kredyt hipoteczny
14:00, Węgry: Protokół z posiedzenia NBH
14:30, USA: Inflacja producencka
16:30, USA: Tygodniowa zmiana zapasów paliw
17:30, USA: Wystąpienie szefowej Fed z Bostonu (Susan Collins)
19:15, USA: Wystąpienie szefa Fed z Minneapolis (Neel Kashkari)
21:00, Strefa Euro: Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Philip R. Lane)

Czwartek, 14 maja 2026

01:00, USA: Wystąpienie szefowej Fed z Dallas (Lorie Logan)
08:00, Wlk. Brytania: Miesięczny PKB
08:00, Wlk. Brytania: Produkt Krajowy Brutto wst.
08:00, Wlk. Brytania: Wyniki produkcji przemysłowej
08:00, Wlk. Brytania: Bilans handlu zagranicznego (GPB)
09:00, Hiszpania: Inflacja konsumencka fin.
09:00, Słowacja: Inflacja konsumencka
09:00, Polska: Wskaźnik Przyszłej Inflacji wg BIEC
09:30, Polska: Produkt Krajowy Brutto wst.
14:30, USA: Ceny importu i eksportu
14:30, USA: Wyniki sprzedaży detalicznej
14:30, USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
14:30, Kanada: Sprzedaż hurtowników (m/m)
16:00, USA: Zapasy niesprzedanych towarów (m/m)
16:30, USA: Tygodniowa zmiana zapasów gazu
19:00, USA: Wystąpienie szefowej Fed z Cleveland (Beth Hammack)
23:30, USA: Wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Michael S. Barr)
23:45, USA: Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)

Piątek, 15 maja 2026

00:30, Nowa Zelandia: Indeks PMI dla przemysłu
08:00, Norwegia: Bilans handlu zagranicznego (NOK)
09:00, Czechy: Protokół z posiedzenia CNB
09:30, Polska: Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych fin.
10:00, Włochy: Inflacja konsumencka fin.
10:00, Czechy: Saldo rachunku bieżącego (CZK)
14:00, Polska: Bilans płatniczy
14:15, Kanada: Rozpoczęte budowy domów
14:30, USA: Indeks NY Empire State
14:30, Kanada: Produkcja sprzedana (m/m)
15:15, USA: Wyniki produkcji przemysłowej
19:00, USA: Liczba wież wiertniczych dla rynku ropy