Specjalne
Autor: Łukasz Zembik

Kalendarium 01VI - 07VI

Utrzymująca się podwyższona inflacja zmienia perspektywy polityki pieniężnej po obu stronach Atlantyku. W strefie euro coraz bardziej prawdopodobny staje się scenariusz dwóch podwyżek stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny, podczas gdy w Stanach Zjednoczonych oczekiwania dotyczące obniżek stóp są odsuwane w czasie.

W przypadku EBC wzrost cen energii związany z konfliktem na Bliskim Wschodzie sprawia, że inflacja prawdopodobnie pozostanie powyżej poziomu 3 proc. dłużej, niż wcześniej zakładano. W efekcie coraz bardziej realna staje się nie tylko podwyżka stóp na najbliższym posiedzeniu 11 czerwca, ale również kolejny ruch w późniejszym terminie. Jeżeli bank centralny nie zdecyduje się na podwyżkę podczas lipcowego posiedzenia, może zasygnalizować taki krok we wrześniu, kiedy opublikowane zostaną nowe projekcje makroekonomiczne.

Jednocześnie perspektywa trzeciej podwyżki stóp wydaje się ograniczona. W Radzie Prezesów EBC nadal dominują zwolennicy bardziej łagodnej polityki pieniężnej, którzy są skłonni tolerować przejściowo wyższą inflację, szczególnie jeśli będzie ona wynikała głównie z cen energii. Po ewentualnym uspokojeniu sytuacji na Bliskim Wschodzie i spadku cen ropy presja inflacyjna powinna stopniowo słabnąć, co mogłoby otworzyć drogę do obniżek stóp procentowych w drugiej połowie przyszłego roku. W takim scenariuszu stopa depozytowa mogłaby powrócić do poziomu około 2 proc., czyli do wartości sprzed wybuchu wojny z Iranem.

W Stanach Zjednoczonych sytuacja wygląda odmiennie. Inflacja pozostaje podwyższona, a gospodarka nadal wykazuje znaczną odporność na wysokie koszty finansowania. To sprawia, że przestrzeń do szybkiego łagodzenia polityki pieniężnej pozostaje ograniczona. Coraz mniej prawdopodobne wydają się obniżki stóp jeszcze w tym roku, a pierwszego ruchu można oczekiwać dopiero w połowie przyszłego roku.

Mimo to perspektywa luzowania polityki pieniężnej przez Fed nie znika całkowicie. W kolejnych latach możliwy jest powrót do stopniowych obniżek stóp procentowych, zwłaszcza jeśli inflacja zacznie ponownie zbliżać się do celu. Dodatkowym czynnikiem wpływającym na oczekiwania rynkowe pozostaje presja polityczna ze strony administracji Donalda Trumpa, która od dłuższego czasu opowiada się za niższymi stopami procentowymi. Pojawiają się również obawy, że niezależność Rezerwy Federalnej może stopniowo słabnąć, co w przyszłości mogłoby wpływać zarówno na politykę pieniężną, jak i na postrzeganie dolara przez inwestorów.

W rezultacie różnica pomiędzy polityką EBC i Fed może w najbliższych kwartałach pozostać istotnym czynnikiem wpływającym na kurs EUR/USD. W krótkim terminie relatywnie wyższe stopy procentowe w USA wspierają dolara, jednak w dłuższym horyzoncie większa skłonność Fed do obniżek stóp może ograniczać potencjał dalszego umocnienia amerykańskiej waluty.

 

Poniedziałek, 1 czerwca 2026

Azja i Pacyfik

01:00 – Australia: finalny indeks PMI dla przemysłu
02:30 – Japonia: finalny indeks PMI dla przemysłu
03:45 – Chiny: indeks PMI dla przemysłu

Europa

07:45 – Szwajcaria: produkt krajowy brutto
08:00 – Niemcy: sprzedaż detaliczna
08:30 – Szwajcaria: sprzedaż detaliczna
08:30 – Australia: indeks cen surowców
08:30 – Szwecja: indeks PMI dla przemysłu
09:00 – Polska: indeks PMI dla przemysłu
09:15 – Hiszpania: indeks PMI dla przemysłu
09:30 – Polska: finalny odczyt PKB
09:30 – Szwajcaria: indeks PMI dla przemysłu
09:45 – Włochy: indeks PMI dla przemysłu
09:50 – Francja: finalny indeks PMI dla przemysłu
09:55 – Niemcy: finalny indeks PMI dla przemysłu
10:00 – Strefa euro: finalny indeks PMI dla przemysłu
10:00 – Strefa euro: podaż pieniądza M3
10:30 – Wielka Brytania: finalny indeks PMI dla przemysłu
11:00 – Strefa euro: stopa bezrobocia

Ameryka Północna

15:30 – Kanada: indeks PMI dla przemysłu
15:45 – USA: finalny indeks PMI dla przemysłu
16:00 – USA: raport ISM dla przemysłu
16:00 – USA: wydatki na inwestycje budowlane

Wtorek, 2 czerwca 2026

Polska

decyzja RPP w sprawie stóp procentowych
16:00 – Polska: komunikat po posiedzeniu RPP

Azja i Pacyfik

03:30 – Australia: saldo rachunku bieżącego
03:30 – Australia: zapasy niesprzedanych towarów
03:30 – Australia: kredyty dla sektora prywatnego
03:30 – Australia: liczba nowych domów oddanych do użytku

Europa

08:00 – Szwajcaria: bilans handlu zagranicznego
10:30 – Wielka Brytania: podaż pieniądza M4
10:30 – Wielka Brytania: zaakceptowane wnioski o kredyt hipoteczny
11:00 – Strefa euro: wstępny odczyt inflacji konsumenckiej

Ameryka Północna

16:00 – USA: liczba wakatów JOLTS
16:30 – USA: wystąpienie Beth Hammack z Fed
22:40 – USA: tygodniowe dane API o zapasach ropy

Środa, 3 czerwca 2026

Azja i Pacyfik

01:00 – Australia: finalny indeks PMI dla usług
03:30 – Australia: produkt krajowy brutto
03:45 – Chiny: indeks PMI dla usług

Europa

08:00 – Rumunia: inflacja producentów
09:15 – Hiszpania: indeks PMI dla usług
09:45 – Włochy: indeks PMI dla usług
09:50 – Francja: finalny indeks PMI dla usług
09:55 – Niemcy: finalny indeks PMI dla usług
10:00 – Strefa euro: finalny indeks PMI dla usług
10:30 – Wielka Brytania: finalny indeks PMI dla usług
10:30 – Japonia: wystąpienie prezesa Banku Japonii Kazuo Uedy
11:00 – Strefa euro: inflacja producencka

Ameryka Północna

13:00 – USA: tygodniowe wnioski o kredyt hipoteczny
14:15 – USA: raport ADP
14:30 – Kanada: wydajność pracy
15:45 – USA: finalny indeks PMI dla usług
16:00 – USA: raport ISM dla usług
16:00 – USA: zamówienia w przemyśle
16:00 – USA: finalne dane o zamówieniach na dobra trwałego użytku
16:30 – USA: tygodniowe dane o zapasach paliw
20:00 – USA: Beżowa Księga Fed

Czwartek, 4 czerwca 2026

Polska

Boże Ciało – dzień wolny

Azja i Pacyfik

03:30 – Australia: bilans handlu zagranicznego

Europa

08:00 – Szwecja: inflacja konsumencka
08:30 – Szwajcaria: inflacja konsumencka
09:00 – Szwajcaria: dane z rynku pracy
09:00 – Turcja: stopa bezrobocia
09:00 – Hiszpania: produkcja przemysłowa
11:00 – Strefa euro: sprzedaż detaliczna

Ameryka Północna

11:30 – USA: raport Challengera
14:30 – USA: jednostkowe koszty pracy
14:30 – USA: wydajność pracy
14:30 – USA: tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
16:30 – USA: tygodniowe dane o zapasach gazu

Piątek, 5 czerwca 2026

Azja i Pacyfik

01:30 – Japonia: wydatki gospodarstw domowych

Europa

08:00 – Norwegia: przetwórstwo przemysłowe
08:00 – Wielka Brytania: indeks cen nieruchomości Halifax
08:00 – Rumunia: rewizja PKB
08:45 – Francja: bilans handlu zagranicznego
08:45 – Francja: produkcja przemysłowa
09:00 – Turcja: inflacja konsumencka
09:00 – Turcja: inflacja producentów
11:00 – Strefa euro: finalny odczyt PKB
11:00 – Włochy: sprzedaż detaliczna
14:00 – Polska: protokół z posiedzenia RPP

Ameryka Północna

14:30 – USA: raport z rynku pracy
14:30 – Kanada: raport z rynku pracy
16:00 – Kanada: indeks Ivey PMI
19:00 – USA: liczba aktywnych wież wiertniczych
21:00 – USA: kredyt konsumencki

 

Powrót
Zastrzeżenia prawne

Niniejsza publikacja została przygotowana przez OANDA TMS Brokers S.A. z siedzibą w Warszawie, Warsaw UNIT, Daszyńskiego 1, 00-843 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 5262759131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości opłacony (“OANDA TMS Brokers”) działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers. OANDA TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004).

Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Informacje zawarte w tej publikacji nie są skierowane do odbiorców konkretnego kraju i nie są przeznaczone do dystrybucji do państw, w których dystrybucja albo użytkowanie tych informacji byłyby niezgodne z lokalnym prawem, wymogami i regulacjami.

Odbiorcy tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii niezależnego doradcy finansowego.

OANDA TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym.

Informacje zawarte w niniejszym raporcie stanowią rekomendację inwestycyjną w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, wyniku doradztwa inwestycyjnego. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne rozumieniu przepisów Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.

Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi, jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte, biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.

Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji i nie jest świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego do celów dyrektywy 2014/65/UE. OANDA TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.

OANDA TMS Brokers informuje, że w przypadku usługi sporządzania rekomendacji o charakterze ogólnym, istnieje konflikt interesów polegający na wydaniu przez OANDA TMS Brokers rekomendacji o charakterze ogólnym przy jednoczesnym zawieraniu transakcji na portfelu handlowym OANDA TMS Brokers.

Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i: (i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych, (ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe, (iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych.

Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez OANDA TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże OANDA TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.

Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie czy gwarancja przyszłych wyników. OANDA TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji. Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.

Wariant usługowy Stocks oferowany jest w ramach sprzedaży krzyżowej wraz z wariantem usługowym CFD. Szczegółowe informacje dotyczące ryzyk wynikających z poszczególnych usług oferowanych w ramach sprzedaży krzyżowej oraz informacje o kosztach i opłatach związanych z tymi usługami dostępne są na stronie internetowej OANDA TMS Brokers w sekcji Dokumenty.

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

Szczegółowe informacje dotyczące OANDA TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronie internetowej www.tms.pl w części https://www.tms.pl/disclaimer/

Czytaj także: