Na rynku długu rentowności amerykańskich obligacji dwuletnich pozostały stabilne, natomiast rentowność papierów dziesięcioletnich wzrosła o 1 pb do 4,48 proc. Dolar nieznacznie się umocnił, a cena ropy Brent spadła o blisko 2 proc. do około 71,6 USD za baryłkę wraz z dalszą normalizacją transportu surowca przez Cieśninę Ormuz.

Warsh łagodzi oczekiwania na lipcową podwyżkę stóp

Podczas forum banków centralnych EBC w Sintrze przewodniczący Rezerwy Federalnej Kevin Warsh przyjął nieco mniej jastrzębi ton, niż oczekiwały rynki. Zwrócił uwagę, że w ostatnich tygodniach zarówno oczekiwania inflacyjne, jak i ryzyko inflacyjne obniżyły się za sprawą spadku cen energii. Jednocześnie podkreślił, że inflacja nadal pozostaje powyżej celu, a Fed pozostaje zdeterminowany, aby przywrócić stabilność cen.

Warsh po raz kolejny odmówił udzielenia wskazówek dotyczących decyzji na lipcowym posiedzeniu, podkreślając, że każda decyzja będzie podejmowana na podstawie napływających danych. Po jego wypowiedzi rentowności obligacji częściowo oddały wcześniejsze wzrosty, ponieważ inwestorzy uznali, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp już w lipcu jest niższe niż wcześniej zakładano.

Kontrakty terminowe wyceniają obecnie około 7 pb podwyżki stóp w lipcu, 19 pb do września, 26 pb do października oraz 36 pb do końca 2026 roku.

Banki centralne nadal ostrożne

Prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde oceniła, że ryzyka dla inflacji i wzrostu gospodarczego w strefie euro są obecnie bardziej zrównoważone niż jeszcze kilka tygodni temu, głównie dzięki gwałtownemu spadkowi cen energii. Nie przedstawiła jednak żadnych wskazówek dotyczących przyszłej ścieżki stóp procentowych.

Z kolei prezes Banku Anglii Andrew Bailey stwierdził, że obniżki stóp procentowych pozostają obecnie poza dyskusją. Jego zdaniem przed konfliktem z Iranem rynek oczekiwał rozpoczęcia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej jeszcze w tym roku, jednak napięcia geopolityczne wymusiły bardziej ostrożne podejście.

Maleje premia za ryzyko geopolityczne

Inwestorzy coraz mocniej zakładają scenariusz, w którym konflikt na Bliskim Wschodzie nie doprowadzi do trwałych zakłóceń dostaw surowców energetycznych. Według amerykańskich władz transport ropy przez Cieśninę Ormuz przekroczył już 10 mln baryłek dziennie, a rozmowy techniczne pomiędzy Stanami Zjednoczonymi i Iranem w Dosze przyniosły dalsze postępy. Mimo że wciąż pozostają nierozwiązane kwestie programu nuklearnego Iranu oraz przyszłego zarządzania cieśniną, rynek stopniowo ogranicza geopolityczną premię za ryzyko.

Słabsze dane z USA przed raportem z rynku pracy

Przed piątkową publikacją raportu z amerykańskiego rynku pracy napłynęły mieszane dane makroekonomiczne. Zatrudnienie w sektorze prywatnym według raportu ADP wzrosło w czerwcu o 98 tys., wobec oczekiwanych 120 tys. Indeks ISM dla przemysłu obniżył się do 53,3 pkt z 54,0 pkt miesiąc wcześniej, pozostając jednak szósty miesiąc z rzędu powyżej granicy 50 pkt oddzielającej rozwój od spowolnienia. Jednocześnie subindeks cen spadł wyraźnie do 73,0 pkt z 82,1 pkt, co może wskazywać na stopniowe osłabienie presji inflacyjnej w sektorze przemysłowym.

Kluczowym wydarzeniem dnia będzie publikacja raportu NFP za czerwiec. Konsensus rynkowy zakłada wzrost zatrudnienia o 113 tys. wobec 172 tys. miesiąc wcześniej, przy utrzymaniu stopy bezrobocia na poziomie 4,3 proc. Dane będą istotne dla oczekiwań dotyczących dalszych decyzji Rezerwy Federalnej i mogą wyznaczyć kierunek notowań dolara oraz rentowności amerykańskich obligacji.