Jeszcze miesiąc temu Goldman Sachs przesunął swoją prognozę pierwszej obnizki stóp procentowych z września na grudzień. Obecnie ekonomiści banku całkowicie zrezygnowali z oczekiwań na luzowanie polityki monetarnej w tym roku. Według najnowszego scenariusza pierwsza obniżka stóp procentowych miałaby nastąpić dopiero w czerwcu przyszłego roku, a kolejne ruchy zostały przesunięte aż na grudzień 2027 roku.

Zmiana stanowiska wynika przede wszystkim z zaskakująco dobrej kondycji amerykańskiego rynku pracy. Goldman Sachs przyznaje, że zatrudnienie rośnie szybciej od wcześniejszych prognoz, a stopa bezrobocia nie wykazuje oznak istotnego pogorszenia. Ekonomiści banku spodziewają się obecnie wzrostu bezrobocia jedynie do około 4,4 proc., co ich zdaniem nie będzie wystarczającym argumentem dla Fed do rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych.

W praktyce oznacza to, ze Rezerwa Federalna nie odczuwa obecnie presji do wspierania gospodarki poprzez tańszy kredyt. Rynek pracy pozostaje stabilny, konsumpcja utrzymuje się na relatywnie wysokim poziomie, a aktywność gospodarcza nie wskazuje na ryzyko recesji wymagającej natychmiastowej reakcji banku centralnego.

Goldman Sachs uważa, że najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest obecnie utrzymanie stóp procentowych na podwyższonym poziomie do czasu, aż wygaśnie wpływ kilku czynników podtrzymujących inflację. Chodzi przede wszystkim o skutki ceł handlowych, napięcia geopolityczne związane z konfliktami zbrojnymi oraz utrzymujący się boom inwestycyjny związany ze sztuczną inteligencją. Dopiero gdy inflacja bazowa PCE zacznie trwale zbliżać się do celu Fed wynoszącego 2 proc., możliwe będzie rozpoczęcie cyklu łagodzenia polityki monetarnej.

Bezpośrednim impulsem do zmiany prognoz były piątkowe dane o zatrudnieniu poza rolnictwem (NFP). Raport pokazał znacznie większy od oczekiwań wzrost liczby miejsc pracy, a stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,3%. Dla inwestorów był to wyraźny sygnał, że gospodarka USA nadal rozwija się w solidnym tempie mimo wysokich stóp procentowych.