Specjalne
Autor: Krzysztof Kamiński

Mocny kwartał i ambitne inwestycje umacniają pozycję Alphabet

Struktura wyników potwierdza siłę kluczowych segmentów biznesowych. Google Services wygenerował 95,9 mld USD przychodów, notując wzrost o 14% r/r, przy czym wyszukiwarka i pozostałe usługi reklamowe rosły o 17%, podobnie jak subskrypcje, platformy i urządzenia. Przychody z reklam na YouTube wzrosły o 9%, a w całym 2025 roku łączne wpływy YouTube’a z reklam i subskrypcji przekroczyły 60 mld USD, co podkreśla rosnącą skalę i dojrzałość tego biznesu. Najbardziej dynamicznym obszarem pozostaje jednak Google Cloud, który w czwartym kwartale zwiększył przychody o 48% r/r do 17,7 mld USD, generując 5,3 mld USD zysku operacyjnego, co oznacza istotną poprawę rentowności względem poprzedniego roku.

W ujęciu całorocznym Alphabet osiągnął w 2025 roku przychody na poziomie 402,8 mld USD, co oznacza wzrost o 15% r/r. Zysk netto wyniósł 132,2 mld USD, a zysk na akcję sięgnął 10,81 USD. Wolne przepływy pieniężne w ujęciu kroczącym osiągnęły bardzo solidne 73,3 mld USD, dając spółce znaczną elastyczność finansową mimo rosnących nakładów inwestycyjnych.

Istotnym elementem raportu są inwestycje. Capex w 2025 roku był bardzo wysoki i związany głównie z rozbudową infrastruktury, natomiast prognozy na 2026 rok zakładają dalszy wzrost nakładów do przedziału 175–185 mld USD. Środki te mają zostać przeznaczone przede wszystkim na rozwój AI oraz centrów danych, co w krótkim terminie może obciążać przepływy pieniężne, ale według zarządu stanowi fundament długoterminowego wzrostu. Warto jednocześnie zauważyć, że wynik operacyjny obejmował 2,1 mld USD kosztów wynagrodzeń związanych z projektem autonomicznej jazdy Waymo, a zysk netto został dodatkowo wzmocniony dodatnimi przeszacowaniami inwestycji kapitałowych w pozycji other income.

Komentując wyniki, prezes Sundar Pichai podkreślił, że sztuczna inteligencja realnie napędza wzrost w kluczowych obszarach działalności, takich jak wyszukiwarka, YouTube oraz chmura. Zwrócił uwagę na masową skalę wykorzystania modeli Gemini 3, które obsługują ponad 10 mld tokenów na minutę przez API, oraz na fakt, że Google Cloud zakończył rok z run rate przekraczającym 70 mld USD, korzystając z bardzo silnego popytu na rozwiązania AI.

Całościowo raport potwierdza, że Alphabet znajduje się w wyjątkowo korzystnym położeniu. Reklama pozostaje stabilnym i bardzo rentownym fundamentem biznesu, natomiast Google Cloud szybko zwiększa skalę i poprawia marże, stając się coraz ważniejszym filarem wyników. Głównym ryzykiem pozostaje bardzo wysoki poziom inwestycji, który w krótkim terminie może ciążyć przepływom pieniężnym, jednak skala generowanych zysków i przepływów sugeruje, że spółka ma przestrzeń, aby finansować agresywny rozwój i jednocześnie budować długoterminową wartość dla akcjonariuszy.

Pierwsze 30 minut handlu w fazie post-market przynosi zmienność ok. 10% cen akcji. Akcje GOOG rosną obecnie ponad 2%.

Powrót
Zastrzeżenia prawne

Niniejsza publikacja została przygotowana przez OANDA TMS Brokers S.A. z siedzibą w Warszawie, Warsaw UNIT, Daszyńskiego 1, 00-843 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 5262759131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości opłacony (“OANDA TMS Brokers”) działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers. OANDA TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004).

Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Informacje zawarte w tej publikacji nie są skierowane do odbiorców konkretnego kraju i nie są przeznaczone do dystrybucji do państw, w których dystrybucja albo użytkowanie tych informacji byłyby niezgodne z lokalnym prawem, wymogami i regulacjami.

Odbiorcy tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii niezależnego doradcy finansowego.

OANDA TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym.

Informacje zawarte w niniejszym raporcie stanowią rekomendację inwestycyjną w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, wyniku doradztwa inwestycyjnego. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne rozumieniu przepisów Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.

Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi, jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte, biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.

Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji i nie jest świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego do celów dyrektywy 2014/65/UE. OANDA TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.

OANDA TMS Brokers informuje, że w przypadku usługi sporządzania rekomendacji o charakterze ogólnym, istnieje konflikt interesów polegający na wydaniu przez OANDA TMS Brokers rekomendacji o charakterze ogólnym przy jednoczesnym zawieraniu transakcji na portfelu handlowym OANDA TMS Brokers.

Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i: (i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych, (ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe, (iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych.

Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez OANDA TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże OANDA TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.

Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie czy gwarancja przyszłych wyników. OANDA TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji. Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.

Wariant usługowy Stocks oferowany jest w ramach sprzedaży krzyżowej wraz z wariantem usługowym CFD. Szczegółowe informacje dotyczące ryzyk wynikających z poszczególnych usług oferowanych w ramach sprzedaży krzyżowej oraz informacje o kosztach i opłatach związanych z tymi usługami dostępne są na stronie internetowej OANDA TMS Brokers w sekcji Dokumenty.

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 75% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

Szczegółowe informacje dotyczące OANDA TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronie internetowej www.tms.pl w części https://www.tms.pl/disclaimer/