Najważniejszym czynnikiem wspierającym wyniki była korzystna sytuacja na rynku metali. Średnia cena miedzi w I kwartale 2026 r. wyniosła 12 844 USD za tonę, wobec średnio 9 945 USD za tonę w 2025 r. Po przeliczeniu na złote było to 46 475 zł za tonę, w porównaniu z 37 303 zł za tonę w 2025 r. Jeszcze wyraźniejszy wzrost odnotowano w przypadku metali szlachetnych. Średnia cena złota wyniosła 4 875 USD za uncję, a srebra 84 USD za uncję, czyli istotnie powyżej poziomów z poprzedniego roku. KGHM wskazał również, że wyniki finansowe przekroczyły założenia budżetowe, do czego przyczyniły się działania optymalizacyjne oraz utrzymanie dyscypliny kosztowej.
Mimo bardzo silnej poprawy zysków słabszym elementem raportu były przepływy pieniężne z działalności operacyjnej. Wyniosły one 680 mln zł, wobec 1,40 mld zł rok wcześniej. Głównym obciążeniem była zmiana kapitału obrotowego, która miała ujemny wpływ na poziomie 3,24 mld zł. Jednocześnie przepływy inwestycyjne pozostały ujemne i wyniosły 827 mln zł, ale były mniej obciążające niż rok wcześniej, gdy sięgały 1,32 mld zł. Bilans Grupy wzmocnił się dzięki wysokiemu wynikowi za kwartał. Aktywa wzrosły do 63,46 mld zł z 58,24 mld zł na koniec 2025 r., a kapitał własny zwiększył się do 37,01 mld zł z 32,90 mld zł. Zobowiązania razem wzrosły natomiast do 26,44 mld zł z 25,34 mld zł.
Bardzo dobre wyniki widoczne były także w samej spółce KGHM Polska Miedź S.A. Przychody jednostkowe wzrosły do 10,49 mld zł, wobec 7,54 mld zł rok wcześniej. Zysk netto wyniósł 2,97 mld zł, podczas gdy w I kwartale 2025 r. było to 127 mln zł. Zysk na akcję jednostkowo zwiększył się do 14,84 zł z 0,64 zł przed rokiem, co potwierdza skokową poprawę rentowności podstawowej działalności.
KGHM kontynuował również realizację strategii do 2030 r. z horyzontem 2040 r. Spółka prowadziła Program Udostępniania Złoża, prace przygotowawcze przy nowych szybach górniczych oraz rozbudowę obiektu Żelazny Most. W raporcie podkreślono, że realizowane są długoterminowe plany produkcji sięgające 2055 r., a spółka nie zidentyfikowała przesłanek wskazujących na problemy z dostępnością złóż. Nie stwierdzono także potrzeby przeprowadzenia testów na utratę wartości aktywów na koniec marca 2026 r.
Wśród najważniejszych czynników ryzyka KGHM wskazał dużą zmienność cen metali oraz kursów walut. Spółka zapowiedziała dalsze monitorowanie warunków makroekonomicznych, szczególnie sytuacji na rynku surowców i walut. Istotnym elementem otoczenia pozostaje również zmiana podatku od wydobycia niektórych kopalin. Od 2026 r. obowiązuje czasowe obniżenie współczynnika w formule podatku dla miedzi i srebra, a od 2029 r. wprowadzony ma zostać mechanizm odliczania części nakładów inwestycyjnych.
Ogólny obraz raportu KGHM za I kwartał 2026 r. jest wyraźnie pozytywny. Grupa wykorzystała sprzyjające otoczenie cenowe na rynku metali, co przełożyło się na silny wzrost przychodów, skokową poprawę zysku netto i wzmocnienie bilansu. Jednocześnie niższe przepływy operacyjne pokazują, że wzrost kapitału obrotowego pozostaje istotnym obciążeniem dla generowania gotówki. Mimo tego spółka utrzymuje wysoką rentowność, kontynuuje kluczowe inwestycje i rozwija bazę zasobową, co wzmacnia jej długoterminowe perspektywy.
Wczoraj KGHM wzrósł o 7,95%, a kontrakty terminowe na KGHM na GPW rosną o 1%, co wskazuje na możliwość otwarcia z luką wzrostową na miedziowym gigancie.