Opinie
Autor: Kornel Kot

Długo wyCZKiwana decyzja

W gronie instrumentów Narodowego Banku Czech kurs korony od dłuższego czasu odgrywa ponadprzeciętną rolę. Realizacja celu stabilności cen za pośrednictwem operacji na rynku walutowym to koncepcja, która była wielokrotnie wykorzystywana przez decydentów Banku Rosji. ČNB ustalając wymianę pieniądza po relatywnie niskim kursie dążył do zahamowania występujących procesów deflacyjnych, pozwalając tym samym producentom na wygenerowanie wyższych obrotów w handlu zagranicznym.

Proceder utrzymywania usztywnionego kursu EUR/CZK trwał od listopada 2013 roku. Ostatnie wskazania dynamiki cen pozwoliły Czechom na podjęcie długo wyczekiwanej przez rynek decyzji. Coraz wyższe ceny surowców na światowych rynkach wyraźnie rzutowały na inflacji CPI, która w lutym przekroczyła cel ČNB wybijając do poziomu 2,5 proc. Można domniemywać, że podstawą dzisiejszej decyzji były przede wszystkim przyrosty cen bazowych oraz przeświadczenie o wejściu gospodarki na dobre tory.

Miniony rok stał przede wszystkim pod znakiem inwestycyjnych bolączek. Niska stopa absorpcji unijnych środków spowodowała, że wskazania dynamiki PKB wyraźnie rozminęły się z rynkowymi oczekiwaniami. Wśród państw wysoce podatnych na efekt zakręconego kurka znalazły się między innymi Czechy, Węgry oraz Polska. Fala rewizji prognoz gospodarczych jest obecna również nad Wełtawą, gdzie uczestnicy rynku spodziewają się średniorocznego tempa wzrostu na poziomie 2,6 proc. Po decyzji o uwolnieniu kursu korony łyżkę dziegciu zapewniła rewizja dokonana przez resort finansów, według którego rynek musi przygotować się na wskazanie niższe o 0,1 pp.

Decyzja o uwolnieniu korony wyraźnie odbiła się na rynku długu. Silną reakcję można było zaobserwować na rentownościach dwuletnich obligacji, które wystrzeliły o 31 pb. do poziomu -0,06 proc. Euforyczną odpowiedź rynku walutowego wyraźnie powstrzymywała interwencja ČNB, który w pierwszej reakcji pozwolił kursowi EUR/CZK osunąć się zaledwie 20 pipsów od uprzednio obowiązującego celu. Czeskie działania odbiły się rykoszetem na notowaniach złotego oraz forinta – poranne spadki walut poszły w niepamięć, a aprecjacja rzędu 0,2 proc. stała się faktem.

Paliwo do dalszej aprecjacji korony zapewniła konferencja Jiríego Rusnoka. Jego zdaniem dzisiejsza decyzja powinna być traktowana jako preludium do dalszego popisu jastrzębiości, którego finał przyniesie normalizacja czeskiej polityki monetarnej. Rusnok dodatkowo zaznaczył, że ČNB nie będzie przeprowadzał szeroko zakrojonych interwencji celowo osłabiających czeską walutę. Prascy oficjele nie rezygnują z rynku FX jako narzędzia realizacji swoich celów – według prezesa banku centralnego kurs walutowy pozostanie aktywnie wykorzystywanym instrumentem.

Nagła zmiana ram polityki pieniężnej ČNB stawia pod wyraźnym znakiem zapytania przyszłe poziomy czeskich stóp procentowych. Ścieżki jednego z kluczowych instrumentów nie jest w stanie przewidzieć sam Rusnok, który nie odważył się na podanie oczekiwanego terminu podwyżki. W trakcie nadchodzących dni za aprecjacją korony mogą podążyć pozostałe waluty państw Europy Środkowo-Wschodniej. W centrum uwagi pozostaje polski złoty, dla którego kolejna seria umocnień uczyni z jego notowań prawdziwy roller coaster.

Inwestuj teraz! Otwórz aplikację mobilną TMS Brokers.

Powrót
Zastrzeżenia prawne

Ostrzeżenie o ryzyku: Transakcje Forex i kontrakty oparte na dźwigni finansowej są wysoce ryzykowne dla Twojego kapitału, ponieważ straty mogą przewyższyć depozyt. Dlatego też, kontrakty na różnicę oraz Forex mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Upewnij się, że rozumiesz związane z nimi ryzyka i jeśli jest to konieczne zasięgnij niezależnej porady. Informacje zawarte na tej witrynie internetowej nie są skierowane do odbiorców konkretnego kraju i nie są przeznaczone do dystrybucji do państw, w których dystrybucja albo użytkowanie tych informacji byłyby niezgodne z lokalnym prawem, wymogami i regulacjami.

Dom Maklerski TMS Brokers SA z siedzibą w Warszawie przy ulicy Złotej 59, zarejestrowany przez Sad Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sadowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, Kapitał zakładowy: 3,537,560 zł opłacony w całości. Dom Maklerski TMS Brokers SA podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004).

Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 82% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.