Zgodnie z rządowymi deklaracjami zwiększona część opłaty paliwowej będzie przeznaczona na wydatki infrastrukturalne. Przeznaczenie środków n rozbudowę dróg wpłynie jak najbardziej pozytywnie na inwestycje, które obecnie są piętą achillesową państw Europy Zachodniej. Obecnie polski rząd będąc na półmetku roku fiskalnego nie ma powodów do zmartwień. Zgodnie z przytoczonymi pogłoskami półroczne dochody budżetu państwa były większe od jego wydatków, co niewątpliwie należy traktować jako sytuację bezprecedensową. Powodem tego stanu rzeczy są między innymi rosnące wpływy z podatku od towarów i usług, których wysoka dynamika to pokłosie działań Pawła Szałamachy, byłego Ministra Finansów.

Wysoce satysfakcjonujące wskazania produkcji przemysłowej były w zdecydowanej mierze podsycane przez efekty bazy, które windowały odczyty na sześcioletnie maksima. Zestawiając sporządzone przez nas prognozy z rynkowymi oczekiwaniami pozostajemy względnymi optymistami. Czerwcowy wskaźnik powinien ustabilizować się na poziomie 4,5 proc. (konsensus: 3,9 proc.), wskazując tym samym na niepodważalną siłę polskiej gospodarki. Tym razem pozornym sprzymierzeńcem wyższego odczytu nie powinna być liczba przepracowanych dni, która jest o jeden niższa względem poprzedniego roku. W naszej opinii kluczową rolę może odegrać kalendarz urlopowy, którego środek ciężkości został częściowo przesunięty w stronę dwóch pomostów, tj. dość długiej majówki oraz sierpniowych obchodów Cudu nad Wisłą.

W przypadku dynamiki płac jesteśmy nieco mniejszymi entuzjastami (4,6 proc. r/r) niż wynikałoby to z mediany rynkowych prognoz (5,0 proc.). Spodziewamy się, że presję płacową w gospodarce będzie ograniczał nie tylko napływowy zasób pracy, ale również osoby wchodzące na rynek pracy – w szczególności te pozbawione doświadczenia zawodowego o dość niskich oczekiwaniach finansowych. Co więcej, należy pamiętać, że typowe dla sezonu letniego są stosunki o charakterze tymczasowym o relatywnie niskiej medianie wynagrodzeń.

Z punktu widzenia rodzimej polityki monetarnej pierwsze skrzypce grała rewizja prognoz przez Departament Analiz Ekonomicznych, który zgodnie z naszymi prognozami zdecydował się na wyraźną rewizję tempa wzrostu w 2017 roku. Oczekiwania ekonomistów NBP wobec rodzimej gospodarki są wysoko zawieszone, aczkolwiek naszym zdaniem w pełni słusznie, bowiem tegorocznym motorem wzrostu będzie nie tylko kolosalny przyrost spożycia indywidualnego, ale również wracające do żywych nakłady inwestycyjne.

[ Więcej w załączonym raporcie ]