Złoty zyskuje przed decyzją RPP

Najmocniejszym z nich jest poprawiająca się sytuacja inflacyjna. Wstępne dane za sierpień pokazały wyraźniejszy od oczekiwań spadek zarówno wskaźnika CPI, jak i inflacji bazowej, co sugeruje słabnięcie presji cenowej w gospodarce. Równolegle obserwowane jest stopniowe schłodzenie rynku pracy, co w połączeniu z niższą inflacją tworzy korzystne warunki dla dalszego luzowania polityki pieniężnej. Co istotne, część członków RPP już wcześniej sygnalizowała, że wrzesień może być odpowiednim momentem na kolejną obniżkę stóp.
Inflacja CPI w Polsce (r/r), źródło: Bloomberg
Jednocześnie pojawiają się także argumenty przeciwko dalszemu łagodzeniu. Kluczowym czynnikiem ryzyka pozostaje polityka fiskalna – projekt budżetu na 2026 rok zakłada kontynuację ekspansywnego kursu, co może ograniczyć przestrzeń dla dalszego obniżania stóp bez ryzyka ponownego wzrostu inflacji. W tym kontekście dzisiejsza decyzja Rady będzie miała znaczenie nie tylko dla bieżącego kierunku polityki pieniężnej, ale także dla szerszej oceny spójności polityki makroekonomicznej w Polsce.
Wykres dzienny EURPLN, źródło: TradingView
Co ciekawe, pomimo oczekiwań rynkowych dotyczących dalszego luzowania, złoty zyskuje dziś na wartości. Kurs EUR/PLN spadł do poziomu 4,2530, który znajduje się poniżej średnich kroczących z 50 i 100 okresów (EMA), co może wskazywać na techniczne umocnienie krajowej waluty w oczekiwaniu na decyzję RPP i dalszy rozwój sytuacji inflacyjnej.