Doradztwo

SNB prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe na poziomie 0 proc. W centrum uwagi rosnący kurs franka i ryzyko deflacji

16-03-2026 12:00
Szwajcarski Bank Narodowy najprawdopodobniej utrzyma główną stopę procentową na poziomie 0 proc. przez cały bieżący rok, wynika z najnowszej ankiety przeprowadzonej przez agencję Reuters wśród ekonomistów przed decyzją banku centralnego zaplanowaną na ten tydzień. Konsensus rynkowy jest w tej kwestii wyjątkowo jednoznaczny. Spośród 29 ekonomistów reprezentujących duże instytucje finansowe tylko jeden przewiduje zmianę polityki pieniężnej. Bank Barclays zakłada, że SNB może obniżyć stopę procentową do minus 0,25 proc. w drugim kwartale 2026 roku, a następnie utrzymać ją na tym poziomie do końca roku.
SNB prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe na poziomie 0 proc. W centrum uwagi rosnący kurs franka i ryzyko deflacji

Oznacza to, że wszyscy ankietowani ekonomiści oczekują braku jakichkolwiek zmian stóp procentowych na najbliższym posiedzeniu. Taki scenariusz jest szeroko uwzględniony w oczekiwaniach rynku, mimo że sytuacja geopolityczna, w szczególności napięcia pomiędzy Stanami Zjednoczonymi a Iranem, zwiększa ogólną niepewność w globalnej gospodarce i może potencjalnie wpływać na decyzje banków centralnych.

Kluczowym wyzwaniem dla szwajcarskiej polityki pieniężnej pozostaje ryzyko powrotu deflacji, którego SNB chce uniknąć. Jednocześnie gospodarka Szwajcarii mierzy się z silną presją wynikającą z umacniającego się franka szwajcarskiego, który tradycyjnie pełni rolę tak zwanej bezpiecznej przystani w okresach podwyższonego ryzyka na rynkach finansowych. Silniejsza waluta ogranicza presję inflacyjną poprzez obniżanie kosztów importu, co w praktyce utrudnia utrzymanie stabilnej, dodatniej dynamiki cen w gospodarce.

W ankiecie Reutersa ekonomiści zostali również zapytani o możliwe narzędzia przeciwdziałania dalszemu umacnianiu się franka. Czternastu z piętnastu respondentów stwierdziło, że SNB powinien zwiększyć skalę interwencji walutowych, aby ograniczyć nadmierną aprecjację szwajcarskiej waluty. Takie stanowisko nie jest zaskoczeniem, biorąc pod uwagę zachowanie rynku w ostatnich dniach. Kurs EUR do franka szwajcarskiego spadł poniżej poziomu 0,90, co pokazuje skalę presji wzrostowej na franka.

Zdaniem wielu ekonomistów interwencje na rynku walutowym pozostają głównym narzędziem polityki SNB, znacznie bardziej preferowanym niż stosowanie niestandardowych instrumentów polityki pieniężnej. Bank prywatny Julius Baer zwraca uwagę, że gwałtowne umocnienie franka jest obecnie najbardziej bezpośrednim zagrożeniem dla stabilności gospodarczej Szwajcarii. W ocenie analityków tej instytucji bank centralny będzie nadal traktował interwencje walutowe jako podstawowy mechanizm przeciwdziałania aprecjacji franka napędzanej napływem kapitału do bezpiecznych aktywów.

W praktyce oznacza to, że polityka pieniężna Szwajcarii w najbliższym czasie będzie prawdopodobnie koncentrować się nie tyle na zmianach stóp procentowych, ile na aktywnym zarządzaniu kursem walutowym poprzez działania na rynku walutowym. W środowisku globalnej niepewności, które sprzyja wzrostowi popytu na franka, właśnie ten instrument może okazać się dla SNB najważniejszym narzędziem stabilizującym warunki makroekonomiczne w kraju.

Zastrzeżenia prawne
Niniejsza publikacja została przygotowany przez OANDA TMS Brokers S.A. (dawniej: Dom Maklerski TMS Brokers S.A.) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers. OANDA TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004) Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego. OANDA TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową. Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. OANDA TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym. Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i: (i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych, (ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe (iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez OANDA TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże OANDA TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. OANDA TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji. Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania. Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 77% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy. Szczegółowe informacje dotyczące OANDA TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Zadzwoń Informacje Dane

Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy.
Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty
w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.