RPP: stopy bez zmian, PLN mocniejszy

04-02-2026 15:31
Decyzja Rady Polityki Pieniężnej o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian była w pełni zdyskontowana przez rynek i potwierdza przejście polityki pieniężnej w fazę wyczekiwania. Po intensywnym cyklu łagodzenia w 2025 r., który sprowadził stopę referencyjną do 4,0 proc., Rada Polityki Pieniężnej najwyraźniej uznaje obecny poziom kosztu pieniądza za zgodny z bilansem ryzyk inflacyjnych i wzrostowych. Brak zmiany stóp sugeruje, że Narodowy Bank Polski chce ocenić trwałość dezinflacji oraz wpływ wcześniejszych obniżek na gospodarkę realną i rynek kredytowy. Kluczowym punktem dla rynków będzie czwartkowa konferencja Adam Glapiński, która może dostarczyć wskazówek co do dalszej ścieżki polityki pieniężnej - zwłaszcza czy obecna pauza jest jedynie techniczna, czy zapowiada dłuższy okres stabilizacji stóp. Decyzja wywołała umocnienie złotego. Kurs EUR/PLN spada poniżej 4,2160.
RPP: stopy bez zmian, PLN mocniejszy

W szerszym ujęciu decyzja RPP wpisuje się w strategię ostrożnego zarządzania oczekiwaniami rynkowymi po głębokim luzowaniu polityki pieniężnej w drugiej połowie 2025 r. Skala wcześniejszych obniżek była znacząca, dlatego obecna pauza pozwala Radzie sprawdzić, czy impulsy popytowe nie zaczną ponownie narastać wraz z poprawą koniunktury i spadkiem kosztu finansowania. Jednocześnie utrzymanie stóp na obecnym poziomie ogranicza ryzyko przedwczesnego rozluźnienia warunków monetarnych w otoczeniu wciąż podwyższonej niepewności globalnej, w tym wahań cen energii i polityki banków centralnych za granicą. Z perspektywy rynku finansowego decyzja ta stabilizuje krótkoterminowe oczekiwania co do kosztu pieniądza, przesuwając uwagę inwestorów z samej decyzji stóp na komunikację banku centralnego i dane makroekonomiczne, które zdecydują o ewentualnym wznowieniu cyklu obniżek w kolejnych kwartałach.

 

Zastrzeżenia prawne

Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy.
Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty
w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.