RPP przed decyzją – rynek spodziewa się piątej obniżki stóp w 2025 roku

Dodatkowym argumentem za dalszym luzowaniem polityki pieniężnej jest niespodziewanie niska inflacja. W październiku wskaźnik CPI spadł do 2,8% rok do roku wobec 2,9% we wrześniu, podczas gdy konsensus rynkowy zakładał wzrost do 3%. Obecny poziom inflacji znajduje się blisko celu inflacyjnego Narodowego Banku Polskiego, który wynosi 2,5% ±1 punkt procentowy. Taki odczyt wzmacnia argumenty za dalszymi cięciami stóp, zwłaszcza w kontekście spowolnienia gospodarczego.
Jednak w samej RPP nie brakuje głosów sprzeciwu. Część członków, w tym Ludwik Kotecki, Cezary Kochalski i Joanna Masłowska, ostrzega przed nadmiernym luzowaniem polityki pieniężnej. Wskazują oni na ryzyko ponownego wzrostu inflacji oraz na ekspansywną politykę fiskalną rządu, która może ograniczać skuteczność działań NBP. Polska obecnie posiada drugi najwyższy deficyt budżetowy w Unii Europejskiej, a rząd nie przedstawił dotąd planu konsolidacji fiskalnej przed wyborami zaplanowanymi na 2027 rok.
Wykres dzienny USDPLN, źródło: TradingView
Rada będzie podejmować dzisiejszą decyzję w oparciu o nową projekcję makroekonomiczną NBP, obejmującą horyzont do 2027 roku. Decyzja RPP zostanie ogłoszona dziś, natomiast konferencja prasowa prezesa NBP, prof. Adama Glapińskiego zaplanowana jest na jutro o godzinie 15:00. Przed decyzją USDPLN znajduje się na poziomie 3,7061 i jest najdroższe od sierpnia b.r..