Doradztwo

Prof. Glapiński sygnalizuje trwały spadek inflacji - docelowa stopa NBP w okolicach 3.5%

15-01-2026 16:35
Podczas konferencji prasowej po wczorajszej decyzji ws. stóp procentowych, prezes Narodowy Bank Polski oraz przewodniczący Rada Polityki Pieniężnej - Adam Glapiński - ocenił, że spadek inflacji w Polsce ma trwały charakter, co istotnie zmienia perspektywę dla polityki pieniężnej. W jego ocenie obecna sytuacja inflacyjna pozwala rozważać dalsze łagodzenie stóp procentowych, choć tempo i moment decyzji pozostaną uzależnione od napływających danych makroekonomicznych oraz aktualizowanych prognoz.
Prof. Glapiński sygnalizuje trwały spadek inflacji - docelowa stopa NBP w okolicach 3.5%

Prezes NBP nie wykluczył, że kolejna obniżka stóp procentowych mogłaby nastąpić już w lutym, jednocześnie podkreślając, że rynek nie powinien traktować marca jako „świętej daty”. Decyzja może zapaść zarówno wcześniej, jak i później, w zależności od oceny sytuacji gospodarczej przez Radę. Glapiński zaznaczył przy tym, że skala ewentualnej obniżki najprawdopodobniej nie przekroczy 25 punktów bazowych, ponieważ inflacja znajduje się obecnie blisko celu inflacyjnego NBP, co ogranicza przestrzeń do agresywniejszych cięć.

Istotnym sygnałem dla rynku była również deklaracja dotycząca docelowego poziomu stopy referencyjnej. Prezes NBP wskazał poziom 3.5% jako punkt odniesienia dla dalszego luzowania polityki pieniężnej, jednocześnie podkreślając, że w Radzie Polityki Pieniężnej nie ma pełnej zgody co do tego, gdzie dokładnie powinien znaleźć się długoterminowy poziom stóp. Taka wypowiedź sugeruje, że dyskusja wewnątrz RPP wciąż trwa, a przyszłe decyzje nie są przesądzone.

Na obecnym etapie stopy procentowe NBP pozostają bez zmian. Stopa referencyjna wynosi 4.00%, lombardowa 4.50%, depozytowa 3.50%, redyskontowa weksli 4.05%, a dyskontowa weksli 4.10%. Jednocześnie ton konferencji był wyraźnie łagodniejszy niż w poprzednich miesiącach, co rynek interpretuje jako przejście z narracji jastrzębiej w bardziej gołębią, opartą na przekonaniu o opanowaniu presji inflacyjnej.

Całość przekazu sugeruje, że Rada Polityki Pieniężnej pozostaje otwarta na dalsze łagodzenie polityki pieniężnej, zachowując jednak ostrożność i elastyczność decyzyjną. Bazowy scenariusz rynkowy zakładający obniżkę stóp w marcu nie jest już jednoznaczny, a luty stał się realną alternatywą. Jednocześnie wskazanie docelowego poziomu stóp bliżej 3.5% oznacza, że skala dalszych obniżek będzie prawdopodobnie ograniczona, o ile inflacja utrzyma się w pobliżu celu.

Wykres dzienny EURPLN, źródło: TradingView

EURPLN dzisiaj testował wsparcie w okolicy 4.2050, po czym wzrósł do obecnych poziomów w rejonie 4.2140. 

Galeria: 
Wykres dzienny EURPLN, źródło: TradingView
Zastrzeżenia prawne
Niniejsza publikacja została przygotowany przez OANDA TMS Brokers S.A. (dawniej: Dom Maklerski TMS Brokers S.A.) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers. OANDA TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004) Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego. OANDA TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową. Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. OANDA TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym. Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i: (i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych, (ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe (iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez OANDA TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże OANDA TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. OANDA TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji. Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania. Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 77% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy. Szczegółowe informacje dotyczące OANDA TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Zadzwoń Informacje Dane

Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy.
Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty
w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.