Polska: Budownictwo pod presją mimo odsezonowania

19-02-2026 10:46
Wstępne dane za styczeń 2026 r. rysują obraz wyraźnie słabszego początku roku w części realnej gospodarki, z jednoczesnym zróżnicowaniem między segmentami przemysłu. W budownictwie produkcja budowlano-montażowa spadła o 12,8% r/r i aż o 65,2% m/m (w cenach stałych), co sugeruje silny efekt przełomu roku, jednak nawet po odsezonowaniu dynamika pozostaje negatywna: -10,8% r/r oraz -8,9% m/m. Dodatkowo poziom aktywności jest bardzo niski na tle „normalnego” punktu odniesienia, bo wynosi o 41,6% mniej niż przeciętna miesięczna z 2021 r., co wzmacnia wniosek, że osłabienie nie sprowadza się wyłącznie do sezonowości.
Polska: Budownictwo pod presją mimo odsezonowania

W sektorze przedsiębiorstw przeciętne wynagrodzenie (bez nagród z zysku) wyniosło 9002,27 zł, co stanowi ważny sygnał dla popytu krajowego, choć bez informacji o dynamice r/r i m/m trudno jednoznacznie ocenić zmianę presji płacowej. W przemyśle ceny producentów (PPI) nadal znajdują się w ujemnym terytorium: -2,6% r/r oraz -0,3% m/m, co wskazuje na utrzymującą się dezinflację na wcześniejszym etapie łańcucha cenowego. Produkcja sprzedana przemysłu spadła o 1,5% r/r oraz o 6,0% m/m, natomiast po odsezonowaniu widać niewielką poprawę w porównaniu z rokiem: +0,4% r/r, przy jednoczesnym spadku m/m o 2,4%. Taki zestaw sugeruje, że surowy odczyt jest w dużej mierze obciążony sezonowością, ale momentum na przełomie roku pozostaje słabe.

Struktura produkcji wskazuje przy tym na istotne różnice między kategoriami. Po stronie spadków r/r dominują dobra zaopatrzeniowe (-7,7%) oraz dobra konsumpcyjne, zarówno trwałe (-7,7%), jak i nietrwałe (-3,0%), co jest spójne z obrazem słabszej aktywności w segmentach bardziej wrażliwych na cykl i popyt konsumencki. Z kolei wzrost produkcji dóbr inwestycyjnych (+5,9%) oraz dóbr związanych z energią (+3,3%) działa w przeciwnym kierunku i sugeruje względnie lepszą kondycję obszarów powiązanych z nakładami inwestycyjnymi i sektorem energetycznym. Całościowo dane wskazują na miękki start roku, szczególnie w budownictwie, przy jednoczesnych sygnałach, że część przemysłu – zwłaszcza segment inwestycyjny – pozostaje relatywnie odporna.

EURPLN dziś umacnia się o 0,16% i obecnie para walutowa jest wyceniana na 4,2221.

Wykres dzienny EURPLN, źródło: TradingView

Zastrzeżenia prawne

Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy.
Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty
w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.