Podwyżka stóp bez przełomu dla jena. Bank Japonii pozostawia otwartą drogę do kolejnych ruchów
Podczas konferencji prasowej zastępca prezesa Banku Japonii Shinichi Uchida, który zastępował nieobecnego z powodów zdrowotnych prezesa Kazuo Uedę, potwierdził, że bank centralny jest gotowy do dalszego podnoszenia stóp procentowych, jeśli rozwój sytuacji gospodarczej, inflacyjnej i finansowej będzie zgodny z jego prognozami. Jednocześnie podkreślił, że istnieje ryzyko wzrostu inflacji bazowej powyżej docelowego poziomu, a kluczowym zadaniem pozostaje trwała stabilizacja inflacji w pobliżu 2 proc.
Uchida zaznaczył jednak, że przyszłe decyzje będą uzależnione od napływających danych oraz od sytuacji w gospodarce światowej. Szczególną uwagę zwrócił na utrzymującą się niepewność związaną z sytuacją na Bliskim Wschodzie. Według niego wydarzenia geopolityczne mogą wpływać zarówno na aktywność gospodarczą, jak i na dynamikę cen, dlatego Bank Japonii będzie uważnie monitorował ich skutki. Oznacza to, że tempo dalszego zacieśniania polityki pieniężnej będzie zależało nie tylko od krajowych danych makroekonomicznych, ale również od rozwoju sytuacji międzynarodowej.
Mimo nieco bardziej jastrzębiego tonu dotyczącego ryzyka inflacyjnego, przekaz z konferencji nie przyniósł wyraźnej zmiany nastawienia banku centralnego. Władze monetarne nadal podkreślają potrzebę ostrożności i uzależniają kolejne ruchy od realizacji bazowego scenariusza gospodarczego. W praktyce oznacza to dalsze zachowanie bardzo stopniowego podejścia do normalizacji polityki pienięznej. Rynek wciąż zakłada jedynie jedną dodatkową podwyżkę stóp procentowych do końca roku.
Z punktu widzenia rynku walutowego oznacza to, że w krótkim terminie większe znaczenie dla kursu jena względem dolara może mieć najbliższe posiedzenie Rezerwa Federalna niż dzisiejsza decyzja Bank Japonii. Różnica pomiędzy polityką monetarną obu banków centralnych pozostaje bowiem kluczowym czynnikiem wpływającym na notowania USD/JPY. Jeżeli amerykański bank centralny utrzyma bardziej restrykcyjne nastawienie lub opóźni oczekiwane obniżki stóp procentowych, może to nadal wspierać dolara względem jena.
W średnim terminie perspektywy dla japońskiej waluty będą coraz bardziej zależały od kondycji krajowej gospodarki oraz trwałości presji inflacyjnej. Dzisiejsze wypowiedzi Uchidy potwierdzają, że Bank Japonii dostrzega ryzyko utrzymywania się inflacji na podwyższonym poziomie i nie wyklucza dalszych podwyżek stóp. Jeśli wzrost płac, konsumpcja i inflacja będą nadal wspierały realizację bazowego scenariusza banku centralnego, jen powinien stopniowo zyskiwać na wartości wobec dolara w kolejnych miesiącach. Jednocześnie ostrożne podejście władz monetarnych sugeruje, że proces ten będzie raczej powolny niż gwałtowny.
