Kevin Warsh rozpoczyna kadencję od jastrzębiego sygnału i zapowiada reformę Fed
Nowy szef Fed podkreślił, że inflacja nadal utrzymuje się „znacznie powyżej” celu wynoszącego 2 proc. Jednocześnie zaznaczył, że aktywność gospodarcza rozwija się w solidnym tempie, co oznacza, że gospodarka nie wymaga obecnie wsparcia w postaci niższych stóp procentowych.
Szczególnie mocno wybrzmiało jego stwierdzenie, że wszyscy członkowie FOMC są jednomyślni w kwestii przywrócenia stabilności cen. Po wypowiedzeniu tych słów Warsh zrobił wyraźną pauzę, co wielu uczestników rynku odebrało jako celowy sygnał podkreślający determinację Fed w walce z inflacją. Taki przekaz został natychmiast zinterpretowany jako jastrzębi.
Warsh zaznaczył również, że opublikowany po posiedzeniu komunikat miał być prosty i oparty wyłącznie na faktach. Jednocześnie potwierdził, że sam nie przedstawił własnych prognoz stóp procentowych w wykresie punktowym (dot plot), choć zachęcał pozostałych członków Komitetu do dalszego publikowania swoich oczekiwań.
To kolejny sygnał, że nowy przewodniczący chce ograniczyć znaczenie tzw. forward guidance, czyli komunikowania rynkom przyszłych zamiarów banku centralnego. Według Warsha tego typu narzędzie nie jest dobrze dostosowane do obecnych warunków gospodarczych, charakteryzujących się wysoką niepewnością i częstymi zmianami otoczenia makroekonomicznego.
Jeszcze ważniejsze mogą okazać się zapowiedziane zmiany instytucjonalne. Warsh poinformował o utworzeniu kilku specjalnych grup roboczych, które mają przeprowadzić szeroki przegląd funkcjonowania Fed i przedstawić propozycje reform. Prace obejmą między innymi produktywność gospodarki, strategię walki z inflacją, sposób komunikacji z rynkami, wykorzystywane źródła danych, ocenę rynku pracy, ramy prowadzenia polityki pieniężnej oraz politykę bilansową banku centralnego.
Grupy robocze będą wspierane przez ekspertów Fed i mają przygotować propozycje zmian również w procesie publikowania kwartalnych prognoz gospodarczych (SEP – Summary of Economic Projections), które od lat stanowią jeden z najważniejszych elementów komunikacji amerykańskiego banku centralnego.
Dla rynków finansowych przekaz z pierwszego wystąpienia Warsha jest jednoznaczny. Nowy przewodniczący nie rozpoczął kadencji od sygnałów sugerujących rychłe obniżki stóp procentowych. Przeciwnie, podkreślił znaczenie walki z inflacją, zakwestionował przydatność dotychczasowych narzędzi komunikacyjnych i zapowiedział reformy mogące zmienić sposób funkcjonowania Fed. Oznacza to, że inwestorzy muszą przygotować się zarówno na utrzymanie restrykcyjnej polityki pieniężnej, jak i na potencjalnie istotne zmiany w sposobie komunikowania decyzji przez amerykański bank centralny w kolejnych latach.
