Doradztwo

Dane z rynku pracy pozostają kluczowym żródłem ryzyka dla notowań EUR/USD

09-02-2026 13:00
Stabilność kursu EUR/USD po ostatnich posiedzeniach Rezerwy Federalnej i Europejskiego Banku Centralnego wskazuje, że przekaz obu banków centralnych został w dużej mierze zdyskontowany przez rynek. Brak trwałej reakcji notowań sugeruje, że uczestnicy rynku nie odebrali ani decyzji Fedu, ani EBC jako istotnej zmiany w relatywnym nastawieniu polityki pieniężnej. Uwaga inwestorów koncentruje się obecnie na nadchodzących publikacjach z USA, w szczególności na raporcie z rynku pracy oraz danych inflacyjnych, które mogą stać się impulsem do ponownej oceny perspektyw dolara.
Dane z rynku pracy pozostają kluczowym żródłem ryzyka dla notowań EUR/USD

Dane z rynku pracy pozostają kluczowym źródłem ryzyka dla notowań EUR/USD. W ostatnich miesiącach wielokrotnie zaskakiwały one skalą odchyleń od konsensusu, prowadząc do gwałtownych zmian oczekiwań dotyczących przyszłej ścieżki stop procentowych w Stanach Zjednoczonych. Przykładem był początek sierpnia, kiedy nieoczekiwanie słabsze dane o zatrudnieniu doprowadziły do istotnej korekty wycen rynku stopy procentowej. Jeżeli nadchodzące publikacje nie przyniosą podobnych niespodzianek, kurs EUR/USD powinien pozostać blisko obecnego poziomu równowagi w rejonie 1,18.

Od połowy ubiegłego roku dolar porusza się w relatywnie wąskim przedziale wahań. Poza krótkotrwałym ruchem powyżej 1,20 pod koniec poprzedniego miesiąca, notowania cechują się wysoką stabilnością, co sugeruje istnienie krótkoterminowej równowagi rynkowej. Obawy o gwałtowne i trwałe osłabienie dolara po tzw. Liberation Day nie znalazły dotychczas potwierdzenia w kursach walutowych, choć obraz ten nie jest w pełni jednoznaczny.

W ujęciu średnioterminowym dolar pozostaje jednak wyraźnie słabszy niż na początku ubiegłego roku. Kurs amerykańskiej waluty obniżył się o niemal 10 procent względem koszyka głównych walut, co jest zjawiskiem nietypowym w świetle relatywnie dobrej kondycji gospodarki USA. Wprowadzenie ceł nie doprowadziło do recesji, a wzrost gospodarczy w Stanach Zjednoczonych był wyraźnie silniejszy niż w większości innych gospodarek rozwiniętych. Co więcej, róznica tempa wzrostu pomiędzy USA a resztą świata jeszcze się pogłębiła. W standardowych warunkach makroekonomicznych taka przewaga powinna sprzyjać umocnieniu waluty, a nie jej osłabieniu.

Jednym z istotnych czynników wywierających presję na dolara są obniżki stóp procentowych dokonane przez Rezerwę Federalną, które zmniejszyły atrakcyjność amerykańskich aktywów w ujęciu relatywnym. Nie wydają się one jednak wystarczającym wyjaśnieniem skali i trwałości obserwowanego osłabienia. Coraz większą rolę mogą odgrywać czynniki strukturalne, takie jak wzrost niepewności dotyczącej ram instytucjonalnych i politycznych w USA, obawy o długoterminową stabilność finansów publicznych oraz nieprzewidywalność polityki gospodarczej.

W rezultacie obecna stabilizacja kursu EUR/USD może mieć charakter przejściowy. Przy braku nowych impulsów makroekonomicznych rynek może utrzymywać się w ograniczonym zakresie wahań, jednak wrażliwość dolara na negatywne zaskoczenia pozostaje podwyższona. Wyraźnie słabsze dane z rynku pracy lub inflacji mogłyby szybko zaburzyć tę równowagę i skierować notowania EUR/USD w stronę dalszego osłabienia amerykanskiej waluty.

Zastrzeżenia prawne
Niniejsza publikacja została przygotowany przez OANDA TMS Brokers S.A. (dawniej: Dom Maklerski TMS Brokers S.A.) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers. OANDA TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004) Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego. OANDA TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową. Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. OANDA TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym. Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i: (i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych, (ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe (iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez OANDA TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże OANDA TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. OANDA TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji. Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania. Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 77% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy. Szczegółowe informacje dotyczące OANDA TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Zadzwoń Informacje Dane

Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy.
Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty
w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.