Poznaj Kontrakty Futures

• Co to jest kontrakt Futures?
  
• Elementy kontraktu Futures
  
• Uczestnicy Rynku terminowego
  
• Inwestor Zabezpieczający Się Na Rynku
  
• Spekulanci

Co to jest kontrakt Futures?Góra

Czym są kontrakty Futures?

Kontrakt terminowy to umowa kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych w określonym czasie w przyszłości po określonej cenie.

Gdzie handluuje się kontraktami Futures?

Wszystkie kontrakty Futures są notowane na giełdach, które ściśle określają warunki handlu kontraktami.

Nabywcy i sprzedawcy towarów poprzez giełdę określają cenę i miejsce kupna i sprzedaży danego produktu. Wraz ze wzrostem popularności handlu drogą internetową, coraz więcej transakcji terminowych zawieranych jest poprzez elektroniczne platformy inwestycyjne, a nie jak dotychczas na parkiecie danej giełdy.

Rodzaje dostępnych towarów

Kontrakt terminowy z przyszłą dostawą może opiewać na jakikolwiek towar taki jak zboża czy wyroby mięsne. Takim towarem mogą być też instrumenty finansowe takie jak obligacje rządowe, indeksy czy waluty. Istnieją także kontrakty giełdowe z przyszłą dostawą surowców energetycznych typu ropa, gaz ziemny czy olej grzewczy.

W następnym artykule przedstawimy specyfikę kontraktów Futures.

Elementy kontraktu FuturesGóra

Jak wspomnieliśmy w poprzedniej części, warunki obrotu kontraktami terminowymi są ściśle określone przez konkretną giełdę na której dany kontrakt jest notowany. Jak zobaczymy w przykładzie poniżej, kontrakt terminowy ma określoną wielkość, nominał i walutę kontraktu, termin wygaśnięcia itd. Przykład opiera się na kontrakcie S & P e-mini.

Wartość kontraktu: Wartość jednego kontraktu S&P E-mini to 1/5 wartości indeksu S&P

Wartość 1 punktu: Każdy punkt kontraktu wart jest 50 USD. Oznacza to więc, że kontrakt S&P E-mini po cenie 1,281.25 ma wartość 64,062.50 USD

Minimalna zmiana ceny i jej wartość: Minimalna zmiana ceny oznacza, że jego cena nie może zmienić się o mniej niż 0.25 punktu. Wiedząc, że 1 punkt wart jest 50 USD, to wartość minimalnej zmiany ceny wynosi 12,50 USD.

Depozyt: Depozyt kontraktu terminowego jest ściśle określony przez giełdę na której dany instrument jest notowany. Giełdy wykorzystują system o nazwie SPAN (Standard Portfolio Analysis of Risk) w celu określenia wielkość depozytu dla każdego kontraktu. SPAN jest systemem komputerowym który oblicza możliwy poziom zmiany ceny poszczególnych kontraktów. W najgorszym przypadku, np. dla najbardziej nieprzychylnej zmiany ceny dla pozycji inwestorów, określany jest depozyt wstępny. Dla kontraktu S%P E-mini depozyt wstępny wynosi 4,000 USD za 1 kontrakt.

Kontrakty terminowe określane są także poprzez depozyt właściwy, który określa wymaganą kwotę dla utrzymania otwartej pozycji na kontrakcie Futures.

Dla kontraktu S&P E-mini depozyt właściwy wynosi 3,150 US. Jeśli wielkość depozytu na rachunku inwestora spada poniżej wartości depozytu właściwego, stan środków musi być uzupełniony lub liczba otwartych kontraktów zamknięta.

Giełda: Kontrakt S&P E-mini jest notowany na giełdzie CME w Chicago.

Godziny Handlu: Kontrakt S&P E-mini notowany jest pomiędzy wymienionymi godzinami.

ESU6, ZGZ6, YMM7 – Co to oznacza?

Oznaczenie kontraktu zawiera w sobie informacje o instrumencie bazowym na który opiewa kontrakt, miesiącu i roku wygasania oraz typ kontraktu. Na przykład kontrakt o nazwie ESU6 czyli E-mini S&P 500 oznacza wygaśnięcie we wrześniu 2006 roku. Ponadto każda litera alfabetu oznacza miesiąc w którym wygasa kontrakt:

W następnym rozdziale przedstawimy konkretnych członków rynków terminowych.

Uczestnicy Rynku terminowegoGóra

Kto inwestuje w futures?

Występują dwa profile inwestorów, spekulant i inwestor zabezpieczający swoja ekspozycję na ryzyko. Spekulant poszukuje nadarzających się okazji w zmianach cen by zawrzeć transakcję. Z reguły przyjmuje na siebie ryzyko rynkowe, zawierając transakcje gdzie jest potencjał na wielkie zyski jak również wielkie straty.

Celem inwestora zabezpieczającego się na rynku jest oczywiście minimalizacja ryzyka wynikającego chociażby z posiadania innych pozycji. Otwiera on pozycje, które minimalizują lub unikają ryzyko rynkowe i wrażliwość na przyszłe wahania cenowe odpowiednich instrumentów.

Dlaczego warto inwestować na rynku Futures?

Dla inwestora poszukującego dywersyfikacji swoich aktywów, kontrakty terminowe oferują dostęp do szerokiej gamy alternatywnych rynków. Kontrakty terminowe są niezwykle płynnymi instrumentami toteż ich spready są bardzo wąskie. Związane opłaty transakcyjne są z reguły niskie, wycena instrumentów jest bardzo przejrzysta z powodu standaryzacji kontraktów jak również regulacji nałożonych na poszczególne giełdy terminowe. Zawieranie transakcji na futures poprzez platformę transakcyjną odbywa się w sposób błyskawiczny i nie jest ono narażone w jakikolwiek sposób na ryzyko ze stron pośredniczących w transakcji. Wynika to bowiem z faktu, iż wszystkie transakcje są przeprowadzane przez giełdę i domy clearingowe mają obowiązek ciągłego monitorowania poprawności transakcji i adekwatności powiązanych depozytów.

Inwestor Zabezpieczający Się Na RynkuGóra

Stosowanie Kontraktów Terminowych w Ramach Strategii Zabezpieczenia Przed Ryzykiem (tzw. Hedging)

Hedging jest sprawdzonym sposobem zabezpieczania inwestycji przed ryzykiem związanym ze zmianami cen na rynkach. Hedging zazwyczaj sprowadza się do zajmowania przeciwnej pozycji w tym samym lub podobnym instrumencie w którym mamy pierwotną pozycję. Pomaga to zrekompensować ewentualne zmiany w cenach instrumentu w który zainwestowaliśmy. Na rynku Futures inwestorzy stosujący hedging zawierają transakcje po wybranych cenach nawet tygodnie lub miesiące przed kupnem lub sprzedażą instrumentu (produktu) na rynku fizycznym. Pozycja zawarta na rynku terminowym chroni posiadaną inwestycję (produkt właściwy) przed niekorzystnymi zmianami cen dopóki nie dojdzie do transakcji na rynku fizycznym.

Przykład Hedgingu

Pan Kowalski trudni się jubilerstwem i jest akurat w posiadaniu 100 uncji złota (o wadze 3.2 kg). Jest przejęty prawdopodobieństwem, iż ceny złota na świecie wkrótce zniżkują toteż chce uchronić swoje złoto przed ewentualnym spadkiem cen. Jest świadomy faktu, iż jeden kontrakt na złoto z giełdy CBOT w Chicago pokrywa taką samą objętość toteż decyduje się sprzedać 1 kontrakt terminowy ZGM8 po cenie 665 USD/uncja.

Scenariusze, które mogą wystąpić na rynku.

Rynek w sumie może poruszyć się w dwojaki sposób:

• Cena na rynkach światowych wzrośnie np. do 670 USD/uncja. Rezultat: Jego krótka pozycja będzie przynosiła stratę w wysokości 500 USD, z kolei wartość fizycznego złota, które posiada, wzrośnie w mniej więcej o tę samą wartość (500 USD). Ryzyko = 0
• Cena na rynkach światowych spadnie, np. do 600 USD/uncja. Rezultat: Wartość fizycznego złota jubilera zmaleje o 500 USD ale zyska podobną sumę (500 USD) na krótkiej pozycji w kontrakcie terminowym. Ryzyko = 0

Rezultat Hedgingu

Zaletą hedgingu jest ochrona inwestycji przed niekorzystnymi wydarzeniami na rynku mogącymi mieć negatywny wpływ na cenę posiadanego aktywu. Minusem jest to, iż inwestor nie może skorzystać finansowo ze sprzyjających warunków rynkowych.

W następnym artykule poświęcimy uwagę drugiemu profilowi inwestora, spekulanta.

SpekulanciGóra

Spekulacje

Spekulanci dążą do realizacji zysku z ruchów cenowych na rynku. Spekulują oni na przeczuciu odnośnie tego jak ceny jakiegoś instrumentu będą się kształtować w danym okresie.

Przykład

Pan Kowalski jest spekulantem i uważa, że rynek akcji w USA zacznie rosnąć. Ponieważ uważa, że kontrakt S&P mini jest dobrym odzwierciedleniem całego rynku, decyduje się kupić kontrakt S&P E-mini. Pan Kowalski wybiera kontrakt w TMS Direct (ESM6), gdzie cena rynkowa jest obecnie na poziomie 1284,75 / 1285,00 (kupno / sprzedaż).

Pan Kowalski wie, że depozyt zabezpieczający dla kontraktu S&P E-mini wynosi 4000 USD. Posiada on 23000 USD w gotówce na koncie, tak żeby wystarczyło na 5 kontraktów (5 USD x 4000 = 20.000 USD).

Pan Kowalski kupił 5 kontraktów po 1285,00 i otrzymał potwierdzenie zawarcia transakcji.

Dwie godziny później kurs na rynku wzrósł do 1302,25 / 1302,50 po czym Pan Kowalski decyduje się sprzedać swoje 5 kontraktów, zamykając w ten sposób swoją pozycję.

Bilans

Wyniki z handlu na rynku kontraktów terminowych są przedstawione na koncie w podsumowaniu, ale przyjrzyjmy się bliżej polu zyski i straty w celu obliczenia wyników handlu Pana Kowalskiego:

Pan Kowalski kupił 5 kontraktów S&P E-mini po 1285,00 i sprzedał te 5 kontraktów po 1302,25.

Rola Spekulacji w Rynku Futures

Historycznie rzecz biorąc inwestorzy wchodząc na rynek Futures szukali sposobu, aby chronić swoje aktywa w niekorzystnych warunkach rynkowych, tj. zabezpieczenia. Coraz więcej podmiotów gospodarczych wchodzi jednak na rynek Futures zarabiając na wzrostach i spadkach cen, czyli spekulując. Rozwój tego zjawiska jest wspomagany przez wzrost popularności handlu online, który cechuje się mniejszymi wymogami wejścia na rynek terminowy. Spekulacja odgrywa obecnie istotną rolę na rynku Futures, zapewniając dużą płynność obrotu.